事件
        A  股闯关MSCI  成功，上海机场作为交运机场板块龙头被纳入，行业优质标的有望受到全球关注。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        经营分析
        无惧流量增速回落，长期内生增长稳定：2017  年1~5  月，公司面临高位运行压力。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）由于受到处罚，流量增加受限，飞机起降架次同比增长3.8%，旅客吞吐量同比增长6.9%，相较2016  年同期，增速分别下降4.0pts  和3.1pts。但伴随下半年航空旺季到来，国内市场需求提升，市场转好确定，准点率处罚预计在7  月底取消，上海机场客流量增速将企稳。且受益于长三角地区唯一国际枢纽机场定位，产能充裕，长期流量增长无忧。
        非航与航空收入齐头并进，目标迈向商业城：浦东机场国际旅客占比高、客源结构优质。日上免税店经营将于2018  年3  月到期，新一轮进出境免税店招标若以提成率45%计算，上海机场业绩弹性将超过20%。在近期国内机场新一轮免税招标陆续开启并落地后，枢纽机场免税价值有望得到重视，业绩增长从单一航空性收入，转变为航空收入与非航收入齐头并进的双引擎模式。浦东机场非航开展最为完备，最为具备国际成熟机场商业城潜力，预计将逐渐过渡到通过航空主业实现收支平衡，发展非航收入赚取利润的模式。
        投资收益稳定，盈利能力领先：长期以来，投资收益是上海机场业绩重要来源。2016  年，投资收益为2.2  亿元，占比利润总额22%。德高动量公司广告空间释放，航空油料公司有能力应对油价波动，预计上海机场投资收益将继续对业绩起到明显增厚作用。公司坐拥区域垄断地位，国际线占比高，民航局对于国际航线收费标准大幅高于国内航线，非航盈利靠拢国际成熟机场，使得盈利能力领先。毛利率从2012  年38%增长至45%，2016  年ROE为13.1%，均在机场板块位列第一，并有赶超国际成熟机场趋势。
        投资建议
        上海机场作为机场龙头，产能富裕，内生增长稳定，盈利能力维持高位；预计新一轮免税业务招标，免税巨头竞争激烈，公司将坐收渔翁之利。PE  估值相比国际成熟机场较低，机场龙头享有估值溢价，DCF  估值43.91  元，仍有至少20%上涨空间。预测公司2017-2019  年EPS  分别为1.69  元/1.89  元/2.10  元，对应PE  分别为22  倍/20  倍/18  倍，维持“买入”评级。
        风险提示
        经济增长下行；连续出现恶劣气候；免税店招标时点慢于预期等。