利潤率改善明顯，業績略超預期：公司2016  年錄得收入12.68  億  元人民幣（下同），同比增14.4%，毛利率回升1.5  個百分點到  79.1%，主要因為期內新增項目較少而可比專案的管控效率提升。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司費用率下降1.9  個百分點到39.2%，財務成本僅上升6%到826  萬元，期內聯營公司錄得收益48  萬元，年內有效稅率19.5%維持穩定（2015年20.5%）。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）公司全年淨利潤為4.48  億元，同比增23%，淨利潤率為35.4%，其中歸屬股東利潤3.39  億元，同比增19.2%。2016  全年維持28.5%的分派比例，擬每股派息52  港仙。
        火化機業務已起步：公司生產火化機具備環保，節能，高自動化的特點，而運營中的大多數火化機設備老舊，污染嚴重，自動化程度低。新環保法的執行將加快老舊火化機的更新換代。目前公司火化機已開始在福壽園江西項目，重慶項目以及上海某些殯儀館內開始試運行，並已簽署對蒙古及俄羅斯的出口訂單。
        殯儀生前協議為新的藍海市場：殯儀服務的生前協定開展有利於殯儀服務公司鎖定客源，對用戶來說既尊重其臨終意願又加強了用戶關懷。生前協議的滲透率在美國為90%，在日本為70%，在中國基本處於空白狀態。公司目前在多個地區已進入試銷售階段。公司作為行業龍頭在這一領域將致力於產品創新以及資源整合（與政府合作建立行業標準，與保險企業合作進行產品設計與銷售），預計憑藉創新和資源整合能力將成為此領域的領導者。
        2017  年收入增長穩中求進：我們預計，憑藉內部管控的加強，2016年部分表現不佳的專案2017  將錄得恢復，次新項目將逐步成熟，旗艦項目包括上海及合肥福壽園將錄得單價的持續提升。我們預計憑藉現有業務的良性發展，公司2017  年收入增長可達15%左右，綜合考慮到火化機業務發展以及潛在並購，公司收入增速可能高於15%。利潤率方面，根據往期經驗，公司可比專案的利潤率都能逐步改善，而新並購及新業務可能會暫時拖累利潤率。
        目標價  6.6  港元，維持買入評級：我們認為公司目前估值具備吸引力，並已納入深港通標的，採用FCFF  的估值方法，維持公司每股目標價  6.6  港元。