在多份报告中，我们持续推荐金融街，金融街持续强二大盘。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】未来主要催化因素：1、中政务区很快明朗，直接提升公司资产价值；2、国资旗下股东更换为金融街资本运营中心  （负责西城区基础设施建设、房地产一二级开发、旗下拥有一些金融资产，文教卣生等等资源整合），未来可能存在更多资源整合机会；3、公司被纳入MSCI  指标股，细分行业龙头地位突出；4、更重要的是，公司价值严重被低估，目前股价是重估值的0.38  折。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        投资要点：
        .  商务地产龙头，依托北京金融街的资源和品牌优势，通过房地产开发和产业打造独特的“金融街模式”。北京金融街已成为全球最富吸引力的投资目的地和资本集散地，最具世界影响力的金融中心。加速模式复制，“商务地产不住宅开发“双轮驱动,保持商务地产开发运营控股公司龙头。
        .  开发和持有双轮驱动，业绩再上台阶。16  年快开发销售实现8  成多增长，归母净利润28.04  亿元，同比增24.5%，业绩再上台阶。预收账款187.93  亿+118.07%，锁定17  年结算业绩。融资渠道拓宽，资金成本、负债率及风险大幅下降。16  年底各类融资总额505  亿元，综合融资成本仅5.5%，绝大部分期限为5  年及以上年限，将很好地抵御资金成本可能上升带来的风险。经营活动现金流大幅增加，负债率有效降低，偿债能力无忧。17  年打通ABS  融资通道，成功融资66.5  亿元，未来大量优质物业变现通道打开。一二线开发资源丰厚，建面超800  万平，17  年投资200-240亿元拓展核心城市及其周边优质资源。16  年自持物业面积和租金收入高增长25.97%达  97  万方，其中北京金融街区域内出租物业占50%以上（3-5  年内自持物业将翻番200  万平）。16  年物业营收12.5  亿元，同比增35%，预计3-5  年后该部分利润将超过20  亿元/年，调控中稳定器作用凸显。
        .  催化因素不断。1、北京城市功能将落地，西城区内物业价值随环境配套改善价值不断提升，区内单位腾退也将带来存量改造升级机会。2、负责西城区国有资产整合、融资、投资和管理平台的金融街资本运营中心控股公司，有望带来资源整合机会做大做强公司。3、把握机遇参与京津冀建设，负责京津合作示范园区（武清）26.5平方公里的开发建设。在雄安新区不北京市错位发展中商务地产开发经营优势突出。
        .  公司价值严重被低估。1、RNAV  估值。可结算规划建面878  万平（权益761  万平），货值超过3000  亿元将带来的盈利及自持物业盈利折现后，公司价值921  亿元，RNAV30.82  元/股。2、持有物业估值。当前持有物业及3-5  年将形成的物业将达到200  万平，其中北京120  万平，上海等地80  万平。考虑核心城市核心地段物业的稀缺性，租金价格呈上行趋势，物业价值也将逐年增长，估算持有物业价值将接近1000  亿元。3、盈利预测。据公司在手开发项目和自持物业盈利贡献，以及年新增持有物业增值，测算2017-2019  年EPS1.15/1.36/1.62  元，对应当前股价PE10X、9X、7X。合理股价：当前公司市值358  亿元，只有RNAV  的38%，对应未来持有物业价值和未来公司盈利高增长，公司股价仍有很大的价值回归空间，未来6  个月目标价15.6  元，对应RNAV0.5  折，17  年15  倍PE，给予“强烈推荐”评级。
        .  风险提示：国家经济金融环境恶化至公司商务地产及开发遇瓶颈、行业调控过度至销售经营不达预期等。