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研究报告:华安证券-央行1号令发布,债券“北向通”正式启动-170623

股票名称: 股票代码: 分享时间:2017-06-26 15:27:47
研报栏目: 宏观经济 研报类型: (PDF) 研报作者: 徐阳
研报出处: 华安证券 研报页数: 3 页 推荐评级:
研报大小: 456 KB 分享者: zha****ang 我要报错
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【研究报告内容摘要】

????????信息
????????21??日,中国央行行长周小川签署今年央行第1??号令,正式发布《内地与香港债券市场互联互通合作管理暂行办法》,即日起施行。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】符合中国央行要求的境外投资者可通过“北向通”投资内地银行间债券市场,标的债券为可在内地银行间债券市场交易流通的所有券种。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
????????主要观点
????????“北向通”优先开通,国际投资者进入中国内地债券市场更为迫切??
????????目前国际机构如彭博、花旗等国际债券指数提供商均宣布将中国债券市场纳入其旗下债券指数,表明国际投资者投资国内债券市场的需求不断提升。随着中国经济快速发展、利率市场化及逐步放宽资本管制工作的推进,过去10??年中国债券市场迎来高速增长,截至2017??年一季度末,流通债券已高达59??万亿人民币,市值仅次于美国和日本债券市场。但与其不相适应的是境外投资者持有的中国国内债券总额约为8300??亿元人民币,约占整个债市规模的1.4%。另外,从债市规模占GDP??比率来讲,中国为77%,远低于其他新兴市场国家和发达国家。中国债券市场未来发展潜力巨大。另外,随着人民币被纳入SDR,人民币的地位和国际化程度得到提升,人民币及人民币计价资产对于其他国家政府及私人部分的吸引力在不断上升。国际投资者有着强烈的需求进入中国内地债券市场投资,“北向通”优先开通,就是在保护境内外投资者合法权益,维护债券市场秩序的基础上,为境外投资者提供的良好的投资平台。
????????“北向通”的开通为未来中国债券市场全面对外开放铺平道路
??????????中国央行行长周小川日前在2017陆家嘴论坛表示金融服务业还要进一步扩大对外开放。中国内地债市市场终有一天会像A??股一样被纳入国际资本市场指数。中国债券市场需要通过加入摩根大通GBI-EM??全球多元化指数、花旗WGBI??指数及彭博巴克莱全球聚合指数等国际指数来推进自身的改革开放步伐。那么,现在中国开展的加强内地与香港债券市场互联互通合作可以说正式的向国外资本打开了中国债券市场的大门,是中国债券市场为未来纳入国际债券市场指数所做的的有益的尝试,这将为中国债券市场全面对外开放铺平道路,为中国资本市场改革注入活力。
????????短期来看,“北向通”的开通面临一定的考验
????????债券市场从5??月底以来经历了一波反弹,提振了市场情绪和买盘需求。但各大央行朝鹰派加息行列迈进,全球紧缩周期愈加明显。在强监管风暴还没有退场的情况下,未来中国货币政策可能会出现阶段性缩紧,现阶段较为宽松的流动性环境能否继续维持其实都会成为海外投资者考虑的问题。短期国际资本通过"北向通"配置国内债券流量可能有限。随着未来一段时间政策走向更为明朗,国际资本的流入可能会加快。
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