投资要点：
        由于大宗商品价格上升，2016  年11  月后，工业企业利润增速加速上涨，过剩产能达到复产赢利点后，存货亦开始大幅上升。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        这次的供给侧改革恰逢低库存及大宗反弹周期，价格上涨幅度过快过猛，很容易给人“新周期”的错觉。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）因钢价上涨，进口的铁矿石金额成倍上升，甚至令2  月出现了罕见的贸易逆差。
        2017  年之后，随着财政发力，各种PPP  项目落地，固定资产投资增速开始反弹。固定资产投资增速最高反弹到3  月的9.2%，同时新增固定资产投资累计完成额增速高达39.2%，创2012  年3  月后，五年以来的新高。
        房地产行业对GDP  贡献率从2015  年12  月的2.7%上升到2017  年3月的8.3%。创出历史新高。
        占整个投资比重61%的民间投资的累计同比增速，从2005  年2  月的87.43%一路下跌到2016  年7  月的2.11%，随后反弹到2017  年5  月的6.8%。更不乐观的是固定资产投资资金来源同比，2017  年后跌破了零轴，2  月到-8%的地步，5  月累计增速为-0.1%，尚未转正。
        宏观依靠投资一枝独秀，但我们对持续性保持怀疑。货币政策边际效应递减，陷入“流动性陷阱”，财政政策发力空间有限。
        今年GDP  增速一定呈现前高后低的格局。
        美联储持续加息和缩表，事实上这发生在美国经济回升，美国政府和家庭加杠杆的背景下，会令美元发行量大增，全球美元泛滥，则美元指数不会走强。因此，人民币汇率下半年只会小幅贬值，以修正上半年反弹的幅度。
        中国的货币政策已然处于“相机抉择”的被动状态，视汇率波动而定。