行情回顾：本周上证综指上涨  1.11  个百分点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】银行板块上涨  3.16%，非银金融上升3.35％。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）非银金融子板块中保险板块王者归来，继上周回调2.96%后本周上涨6.09%，成为金融板块跑赢大盘的中坚力量。本周银行及非银金融分别在在中信29  个子行业涨幅榜中排第2、3  名。本周日均交易4050  亿元环比上升6.45%,截至本周五融资融券余额达到8738  亿元,环比上升0.47%。
        保险：关注个税递延型养老保险政策出台节奏
        近期十年国债利率小幅小幅回调，但是我们认为在经济韧性可承受的的前提下，去杠杆是长趋势。下半年流动性偏紧，利率高位震荡是大概率亊件。保险作为业绩改善确定，低估值白马股值得长期关注。三大逻辑：1、国民保险渗透率低使得保费高增可以在较长时间内维持；2、保险的理财向保障属性的转型；3、利率抬升利好保险公司资产配置三大逻辑在逐一验证。
        此外6  月23  日，酝酿8  年的个人税收逑延型养老保险试点终于迎来实质进展，在国新办吹风会上，保监会副主席黄洪称，税延型养老保险试点方案正在制定，方案制定完成、上报国务院批准以后，能够尽快实施。我国目前养老保险的第三支柱——商业养老保险缺口极大，在政策支持下，未来商业养老保险需求有望大幅提升。
        信托：  17  年1  季度信托数据出炉，关注短期博弈机会
        17  年1  季度信托数据出炉，验证此前通道回流逻辑（1）17Q1  信托规模达到22  万亿，环比+9%，YOY+33%，高于去年同期YOY+15.1%，主要是由于通道业务向信托回流造成。其中通道业务按单一+集合规模算，二者合计达到13.96  万亿，占比达到63.54％，同比下降４个百分点但仍为主要部分。仍投向来看，17Q1  信托资金投向房地产规模1.58  万亿，ＹＯＹ＋21.7%，环比＋10.2%。（2）17Q1  信托营收及利润双增：17Q1  营收217亿，同比微增1%，利润总额155  亿，同比增11%，相较16  年明显改善（16Q1营收同比-7%，利润总额同比-17%）。
        二是由银行本应于6  月12  日前逑交“三违反”、“三套利”自查报告，7  月15  日前逑交“四不当”的自查报告。目可延期1-2  个月。因此6-7  月份期间，银行机构的处罚和新银行监管政策径可能难于出台。目前监管局的放缓节奏给予市场一段相对安全的时间，前期信托作为银行重要的出表方遭遇估值重杀（尤其是三套利政策对信托的连带影响），近期在信托数据的配合下信托板块存在反弹机会。
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        风险提示：经济下行风险、险企偿付能力不足风险、资本市场大幅下跌带来业绩和估值的双重压力、政策不达预期风险。