造纸企业中报业绩或超预期，全年无忧。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】本周造纸板块大涨，我们的核心标的晨鸣纸业本周大涨近15%、太阳纸业上涨8.7%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）另据中新网报道，"环境保护史上最大规模行动"的京津冀及周边地区大气污染防治强化督查，28个督查组共检查了32408家企业（单位），其中存在环境问题企业20602家，问题率达到63.6%。自7月7日开始，督查组已启动对京津冀及周边地区"2+26"个城市的第七轮次强化督查工作。  
        此外，晨鸣纸业周日晚间公告，预计上半年实现净利润约17亿-18亿，比上年同期增长81%-92%。公司表示，受供给侧改革等有利影响，公司主要产品文化纸、铜版纸、白卡纸等纸种价格同比上涨，销量同比增加，市场竞争力增强。  
        我们认为，本轮造纸行情具备"双催化"共振迎突破的坚实基础：1）从股价角度来看，经历了前期近3个月的调整，龙头纸企基本面与估值背离严重，市场对造纸板块的业绩预期并不充分，超预期的潜力较大。目前晨鸣纸业估值为8.5倍、太阳纸业12.5倍、博汇纸业11倍、玖龙纸业年化8倍估值；另一方面，环保力度超预期导致的供给端再次收缩将为纸价上涨超预期埋下伏笔；2）宏观方面，PMI数据经过4-5月的回调，6月回升至近一年高点（51.7）；3）行业和基本面角度，上半年龙头纸企预期业绩形势向好，下半年行业及龙头纸企有望维持在较高盈利水平。维持推荐纸企龙头：晨鸣、太阳、玖龙。此外，在继续看好造纸基本面的同时，由于短期涨速较快，投资者需要适当注意回调风险。  
        家居中报高增长，推荐二线低估值品种。我们预期2017H家居股中报表现亮眼，收入增速普遍处于35%以上。从股价角度看，当前一二线品种估值分化，二线家居龙头譬如曲美已经回调至2017年30倍左右估值（全年预期收入增速35%），好莱客回调至不到30倍估值（全年预期收入增速35%-40%）。在当前时点我们提请投资者继续关注二线龙头的投资机会。  
        包装板块建议关注劲嘉股份。劲嘉股份、东风股份作为烟包类龙头，目前去库存基本接近尾声，而伴随着中烟体系三产剥离逐步落地，龙头公司在其中可发挥的作用进一步加大。  
        风险提示：纸价涨幅低于预期、地产调控超预期。