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研究报告:国开证券-2季度及上半年宏观经济数据简评:经济超预期不改缓落趋势-170718

股票名称: 股票代码: 分享时间:2017-07-20 10:27:32
研报栏目: 宏观经济 研报类型: (PDF) 研报作者: 杜征征
研报出处: 国开证券 研报页数: 13 页 推荐评级:
研报大小: 513 KB 分享者: hea****87 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        内容提要:
        上半年经济保持中高速增长,GDP  实际同比增长6.9%,与一季度持平,好于市场预期(6.7%),连续8  个季度保持在6.7%-6.9%的区间;名义同比增长11.1%,比今年1季度回落0.7  个百分点;环比增速为1.7%,较去年同期放缓0.2  个百分点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】近期无论是生产端还是需求端表现均好于此前市场预期,GDP  全年或增长6.8%左右。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        生产端增速大超预期,虽然与今年6  月工作日多1  天相关,但总体上与稳定的总需求有很大的关系。6  月PMI  新出口订单指数对新订单指数的贡献较前期持续上升,国内需求复苏力度则稍欠。在考虑去年同期高温天气因素后,耗煤量、发电量与生产端及用电量的背离稍有收敛。
        投资好于预期,三大类投资全面反弹,受财政发力、设备更新支出周期以及去年同期基数较小等因素提振。总的来看,需求回升以及再通胀效应减弱放缓助推投资保持较高增速。但需求回升是否有持续性、地产销量或将再度下行对投资的滞后影响何时显现以及在下半年财政支出力度可能放缓、清理整顿地方违规举债以及明确地方举债责任等大背景下的基建投资增速放缓到何种程度,仍然是未来值得密切关注的。
        消费名义增速好于市场预期。考虑到消费提振更多的还是靠传统的汽车、房地产类商品推动,叠加居民收入名义增速持续低于名义GDP,未来消费增速或将稳中趋降。
        风险提示:通胀超预期,经济增速超预期下行,美元加息节奏过快,海外黑天鹅风险。
        

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