核心观点
市场已从消费、金融二人转,进入消费、金融、周期三国演绎,其中7月份以来的金融建筑补涨和上游周期涨价,衬托出宏观经济的预期上修,三季度股票市场该淡不淡、开局良好。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
三大板块的后续走势决定了市场的震荡宽度和行情长度。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)依赖于经济的韧性,周期未完,消费尚有余力,金融则在反映出宏观超预期以及市场维稳之后有所回落。二季度基金持仓对此亦构成一定支撑。
操作建议上,之前提及的"三季度先后关注经济预期上修相关的周期上游、滞胀蓝筹"已经得到市场快速反映,保持对周期上游的跟踪,消费整体虽有阶段调整压力,但基本面可能比预想的更强,加强消费配置。重点行业坚定配置景气度持续上行的新能源汽车产业链,阶段性配置景气度可能正在反转的农业禽养殖板块。市场仍处中报阶段挖掘超预期个股。
基金公司季报的启示:忘掉仓位,还看结构。
基金仓位已处正常偏高水平,除非投资预期得到明显提升,不然具备机动性的偏股和灵活配置基金,其仓位上行将受明显抑制。
基金重仓股表明六月底,中上游周期品持股低,消费品有进一步提升,金融主要是保险短期有大幅加仓行为发生,科技类持股则相对稳定。在赋予周期品弹性的同时,消费品个股的持股比例离"触顶"仍有距离。
住房租赁十二城试点折射长效调控机制日渐形成,长期利好股票投资。
增量资金,除机构投资者慢跑入市外,家庭及个人投资者长期入市意愿值得玩味,房地产调控长效机制将深远影响地产在大类资产配置中的地位,从而间接影响股票等权益类资产的配置。
上周住房租赁市场十二城市试点,可视为房地产长效调控机制形成过程中的重要里程碑事件。
股票市场已从消费、金融二人转,进入消费、金融、周期三国演绎。
上周市场延续大小分化,上证综指探底回升创下反弹新高最终收盘3238,创业板指探底后弱势反弹收于1690。而7月以来市场已从消费、金融的二人转,进入消费、金融、周期的三国演绎。
周期板块短期需跟踪商品价格,煤炭钢铁上周价格触碰"警戒线"后回落;金融板块承载了宏观经济的超预期表现,同时正在进入分红时间窗口;消费板块,后周期,对经济韧性的表达未完。而经济本身的韧性可能还会持续一阵子,关注下半年基建投资的变化。
每周跟踪:政策层面注重维稳,流动性不松不紧;行业方面新能源汽车积分政策红利释放,上、中游受益,经济预期上修窗口,与宏观经济相关性较强的周期上游板块值得关注。
国内宏观:GDP同比增长6.9%,二季度经济全面超预期。
海外宏观:特朗普医改进展不顺,"通俄门"继续发酵;德拉基称秋季重新评估购债计划;欧元持续走强,美元持续走弱。
流动性:央行连续6个交易日进行逆回购对冲资金到期;短期资金价格回落,中长期资金价格回落不明显反映经济预期走强;两市融资余额8793亿。
行业跟踪:周期板块受益产品价格上涨,市场关注度逐步增多。消费板块中白酒迎提价潮,禽养殖板块或迎周期反转,国产维生素进入提价潮。
风险提示:投资有风险,入市需谨慎。