至7  月21  号日盘结束，豆粕价格收于2869，本周成交量415  万手，持仓量为143  万。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】本周累计总成交量为9.70  万手（单边，下同），持仓量为10.26  万手，成交量呈显有所回落。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        其中九月合约成交量占所有合约的65%，持仓量占比48%，九月合约的成交量占比维持逐渐降低。豆粕期权成交量PC_Ratio  为0.68，由上周的0.74  出现一定回落，与本周的反弹行情相适应，整体情绪偏向乐观。7  月14  日成交量PC_Ratio  为0.67，从PC_Ratio  来看观点偏看多。
        7  月14  日周报我们提出“隐含波动率相比历史波动率出现大幅溢价，隐含波动率继续上行空间有限”，本周隐含波动率果然冲高回落，受九月期权合约到期日渐近影响，目前九月平值合约隐含波动率为17.45%，已经低于18.62%的60  日历史波动率。7  月24日USDA  作物生长报告公布，投资者于周一短线择时做多波动率。
        九月豆粕期权平值合约行权价移动至2850  的位置，由于九月期权合约剩余交易日仅12  日，九月隐含波动率大幅回落。考虑到近期豆粕易跌难涨，可卖出上方较难行权的虚值看涨合约（m1709-C-2950  和m1709-C-3000）。
        白糖期权行情介绍和分析
        本周白糖价格延续下行走势，至7  月21  号日盘结束，白糖价格收于6271，本周白糖期货九月合约成交量120  万手，持仓量为54  万，本周成交量增多。
        白糖期权在本周累计成交量为8.04  万手（单边，下同），其中看涨期权累计成交量为2.06  万手，看跌期权成交量为2.01  万手，周成交量PC_Ratio  由0.72  回升至0.98，与近期底部徘徊的走势相对应，反映出悲观的情绪。白糖九月期权合约7  月25  日到期，建议投资者尽快将持仓移至一月合约上。
        自6  月23  日起我们便提出“白糖波动率处历史低位，不再建议看空波动率”的观点，果然在近期白糖波动逐渐加大，由6  月23  日至7  月7  日，白糖隐含波动率已由10.66%上升至18.19%，随后我们提出“近期由于白糖隐含波动率相对历史波动率已出现较高溢价，不建议继续买入宽跨组合”，目前隐含波动率已经逐步回落到14.45%。
        白糖的波动率回看历史区间则仍处于历史低位，波动率继续下行空间有限，目前1月平值合约隐含波动率为14.69%，五月平值合约隐含波动率为13.69%，建议投资者持有买入日历价差组合，在delta、gamma  和theta  都偏中性的情况下，长线做多隐含波动率（vega）。但考虑到目前五月合约成交活跃度较低，盘口价差过大，建议五月合约成交量上升之后再买入日历价差组合。