投资要点
        事件
        2017  年7  月17  日，华艺生态园林股份有限公司（证券代码：430459.OC）（以下简称“华艺园林”）发布2017  年半年报，报告披露，公司实现营业收入332,808,761.17  元，同比增加23.39%；实现归母净利润33,789,968.72元，  同比增长54.01%；  实现扣除非经常性损益后的归母净利润为33,834,193.81  元，同比增长54.82%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司毛利率达21.99%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        根据2017  年5  月全国中小企业股份转让系统公告，华艺园林顺利通过创新层考核，再次入选新三板创新层。2017  年5  月，公司收到中华人民共和国住房和城乡建设部下发的风景园林工程设计专项甲级资质。
        公司2017  年上半年度营收净利均大幅增长，三项费用发生额有所上升
        报告期内，公司实现营业收入332,808,761.17  元，较上年同期增加23.39%，主要系期初未执行订单以及报告期内新增订单较多，并顺利实施订单所致。公司实现净利润33,789,968.72  元，较上年同期增长54.01%，主要系报告期内公司营业收入增长较大，同时公司执行董事会“向项目管理要效益”方针，  毛利率有一定提升所致。公司经营活动产生的现金流量净额为-39,029,723.45  元，主要系报告期内公司实施EPC  项目较多，但该类项目尚未进入回款期所致。公司三项费用发生额为31,961,908.59  元，较上年同期增加36.74%，主要系报告期内公司员工薪酬支出、研发费用等较上年同期大幅增加所致。
        公司依托风景园林与旅游规划创意设计甲级资质，为客户提供设计营造一体化服务
        公司依托风景园林与旅游规划创意设计甲级资质以及现有成熟营造理念的队伍，通过为客户提供设计营造一体化的服务，业务已经从生态园林产业延伸到市政、古建、物业、保洁等相关产业链上的生态园林服务业务，确保主业做大做强。公司用工业化思维改变原有工程施工理念为创新营造生态园林产品，提升艺术品质与发扬工匠精神，使产品更加差异化。
        公司客户为政府、国企、事业单位等国有投资项目需要招投标程序的客户及其他非国有项目的社会化客户。对于需要招投标的客户，公司通过专业人员编制适当的报价和凭借企业核心技术与管理能力确保中标，通过履行合同以获取收入和利润；对于社会化客户，依托华艺园林品牌，通过给客户提供满足其个性化需要的产品来获取订单并获得利润。比如客户通过互联网+园林养护的O2O“好养护”平台及客户端（手机、PC  均有端口）来向公司发出需求，公司及时为客户提供线下服务，实现把传统的业务转移到互联网平台渠道上的获取模式。    
        好养护是华艺生态园林股份有限公司旗下的全新品牌，引入互联网思维，全面开拓存量生态园林养护服务产业，打造全国首家园林行业养护服务O2O综合性交易平台，致力于为大量建设好的公共空间园林及私有空间园林服务，颠覆传统设计、施工及养护模式，满足客户各种个性化定制服务需求。目前在安徽、福建、河北、四川、河南、江苏等省开始全面布局，部分区域已取得良好收益，未来发展前景良好。
        公司积极开拓异地业务，提升公司持续竞争力
        随着公司业务开拓逐渐“走出安徽、迈向全国”，省外订单在总体业务当中占比越来越大，地理距离对公司总体业务掌控水平、采购能力、不同区域的植物习性了解掌握提出了更多的挑战，公司加强项目法管理，合理选择异地项目，组织强效团队管理，确保项目风险可控；同时从现有项目的实施当中迅速总结经验、吸取教训，报告期内，公司从前期异地业务的具体实施当中吸取总结经验教训，提升项目管理，提高产品质量效果，已经取得了一定成效。
        盈利预测与投资建议
        预计公司2017-2019  年归母净利润分别为0.70  亿元、0.88  亿元、1.09  亿元，EPS  分别为0.653  元、0.811  元、1.007  元，按2017  年7  月21  日收盘价6.05  元，对应的P/E  分别为9.27x、7.46x、6.01x。
        风险提示
        资质取消造成的行业风险；政策风险；异地业务开拓风险；流动资金不足的风险；存货风险。