报告摘要：
        基金中报分析：消费持续加仓，制造业减配显著
        2017Q2  整体仓位小幅提升,过半偏股型基金仓位超八成，其中仓位超九成的偏股型基金占比达27.81%，较2017Q1  增多5  个百分点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中主板加仓显著，创业板仓位和股票配置占比均下滑。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）重仓的消费仍显示加仓，仓位与股票配置占比均为各风格板块最高，金融亦显示回升，但制造业显著下滑。
        在二季度，非银、食品饮料、家电是主要加仓方向，加仓贡献主要来自子行业保险、白酒、白色家电。重仓消费中，医药、食品饮料为主要仓位贡献者，边际上食品饮料、家电仍持续加仓。行业集中配置缓和，44%资产投资于前五大重仓行业，较2017Q1  的46.61%有所减小，但医药、电子持有市值占比均已超过10%。
        重仓个股中消费龙头仍居多，且持股基金数仍在显著增加。机构博弈程度较大，华帝股份的基金持股市值/总市值比已超20%，基金持股市值/总市值比靠前的20  家上市公司中，仅有5  家持股的基金数未超过10  家。并非所有龙头股都受市场追捧，周期龙头股遭受显著减持。
        配置解构：关注家电、电子细分板块价值股，银行、保险估值修复延续
        当下市场投资风格依旧重视盈利确定性，短期内难有转向。当下正逢中报披露期，我们认为市场热点会集中在盈利确定增长、中报盈利超预期、估值水平合理的板块，其中经济转型期，家电和电子部分细分行业具备盈利增长的长期逻辑。除此之外，防御属性强叠加行业重整，银行、保险板块估值修复进程仍在延续。
        行业聚焦：下游需求放量、收储、打黑三因素推升稀土价格
        2017  年以来，稀土掀起了迎来一波涨价潮，年初至今行业价格整体涨幅高达20%左右。原因主要包括：1）下游需求放量，国内新能源汽车等新兴行业发展增大稀土需求，海外稀土出口量持续提升；2）年内还有两次大规模收储，去年12  年、今年的1  月、3  月、5  月四次收储共5900  吨左右，按照总量计算，剩余的9100  吨要在7  月、9  月完成；3）稀土打黑等政策因素助推稀土价格上涨。
        主题展望：内蒙古70周年庆渐行渐近
        内蒙古大庆高规格，7  月底-8  月初的窗口渐近举行，北向“一带一路”重要接口城市，2016  年全社会固定资产投资增速高于全国同期，此前政策扶持较少，参考西藏、新疆周年庆经验，叠加“一带一路”战略地位，预计以周年庆为契机，今年中央的政策支持力度加大。
        历史上在重大庆典后，区域主题有超额收益。随着6  月反弹，目前内蒙古本地股在此期间也强势反弹，期间华资实业、鄂尔多斯等强势个股相对上证综指跑赢16-38%不等，与近期的粤港澳大湾区强势个股相对收益相似。结合中报，25家内蒙古本地股中有9  家的净利增速超40%，内蒙大庆主题存在业绩支撑，且受益标的范围相对小，相关个股还有一定上涨空间。关注内蒙龙头股和特色产业股。
        流动性追踪：整体持续向好，资金需求边际改善
        央行货币及债券市场流动性持续改善，期限利差和信用利差延续稳中有降。央行逆回购操作迎净投放5100  亿。股市方面，两融有所回落，但产业资本增持规模维持高位，沪深股通净流入回升，基金发行规模低位，资金供给改善；需求端,  一级市场股权融资有所回落，叠加沪深港股通净流出放缓，需求面压力缓和。但进入7  月底后市场限售股解禁规模将显著回升。
        风险提示
        企业业绩改善不及预期；估值修复进程缓慢。