核心观点：
        ■行业及政策动态：①2017  年7  月21  日，国务院法制办、国家发改委和财政部起草《基础设施和公共服务领域政府和社会资本合作条例（征求意见稿）》，以规范基础设施和公共服务领域PPP，提高公共服务供给的质量和效率，保障公共利益和社会资本方的合法权益；②2017  年7  月21  日，上交所发布《关于进一步推进政府和社会资本合作(PPP)项目资产证券化业务的通知》，称进一步推进PPP  项目资产证券化业务；③2017  年7  月17日，国家统计局公布数据，上半年全国固定资产投资（不含农户）28  万亿元，同比增长8.6%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中，基础设施投资5.94  万亿元，增长21.1%；生态保护和环境治理业、水利管理业、交通运输仓储同比分别增长46.0%、17.5%，均明显快于同期固定资产投资增速。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        ■2017H1  建筑央企普遍业绩亮丽：中国建筑公告2017  年1-6  月新签合同额11955  亿元，同比增长33.7%，其中基建业务新签合同3667  亿元，同比增长64.5%。结合此前已公告的1-6  月中国铁建工程承包新签合同额同比增长51.60%、中国化学新签合同额同比增长77.40%、中国电建国内新签合同额同比增长61.69%、中国中铁基建业务新签合同额同比增长32.5%等，建筑央企今年上半年均实现了近年来较为靓丽的经营成绩。
        ■“大建筑，大机遇”，关注央企业绩和估值的双重提升：今年以来我们始终提出“大建筑，大机遇！”的观点，我们认为近期行情驱动更多来自于建筑央企“业绩和估值的双重提升”。从需求端来看，我们认为“一带一路”和雄安新区将是未来国内建筑行业的两个主要增量方向，而建筑央企则有望成为上述两大战略建设的国家队和主力军；上半年经济运行数据反映出基建和地产投资仍维持在较高增速水平，以城市基础设施建设为主的新型基建也有望从结构和空间上打开基建增长新方向。
        ■多项政策利好央企未来市场份额集中+运营效率提升：从供给端来看，中央金融工作会议强调资金脱虚向实，包括财政部87  号文等在内的监管文件出台也有利于合规优质PPP  项目加速落地，而建筑央企亦是PPP  项目的主要承载者。我们认为PPP  项目将带动建筑央企基建订单大幅增加，并且促使市场份额加速向建筑央企集中。长期来看，建筑央企存有巨大的改革空间，混改等多种改革方式将有效提升建筑央企的盈利水平及管理运营效率，促进建筑央企治理结构及管控模式进一步优化。
        ■PPP  征求意见稿发布，继续关注中报业绩超预期公司：2017  年7  月21日，国务院法制办、国家发改委和财政部起草《基础设施和公共服务领域
        政府和社会资本合作条例（征求意见稿）》，条例规定需符合：政府负有责任+需求长期稳定+适合社会资本的基础设施和公共服务项目等三个条件才能适合PPP  模式，且实施方案应当经本级人民政府审核同意，涉及约定的财政支出事项应当足额纳入年度预算，合作项目协议的履行不受行政区划调整、政府换届等影响。我们认为“三大条件”、全额财政预算、债务终生制等规定将终结PPP  野蛮增长时代，“伪PPP  项目”将被剔除，PPP将进入规范发展时代。PPP  持续受益政策利好，预计将进一步规范化管理，利于项目质量与效率的提升，为建筑公司带来业务结构重构以及盈利能力的提升，且PPP  毛利率较高，业务占比提升将带来业绩弹性。蒙草生态预计中报大增210%-240%；安徽水利合并建工集团，并表增速80%-100%，均大幅超出市场预期；同时，岭南园林中报预增91.19%，而公司此前中报业绩预增60%-100%，处于较高区间。我们持续提醒关注PPP  中报行情，维持两条主线，一是订单成倍增长，订单收入比高企公司，后续关注花王股份、文科园林；二是订单量大质优，资金成本优势强，业绩兑现能力强的国资平台，建议关注央企及地方国企隧道股份。
        ■建筑工业化推进，行业集中度提升趋势显现，关注龙头。我们认为装配式建筑推广,钢结构企业从市场容量和商业模式方面双重收益。钢结构继续推荐龙头杭萧钢构;全装修推进，带动传统家装从2C  转向  2B  市场,龙头企业标准化程度高,批量化装修能力较强,占有率有望提升,业绩有超预  期的可能性，建议关注装饰龙头广田集团。
        ■上周投资组合表现：
        上周我们投资组合为：蒙草生态、中国建筑、葛洲坝、岭南园林、广田集团、安徽水利、美尚生态、杭萧钢构，周涨幅分别为6.32%、5.42%、5.28%、-0.57%、-1.87%、-2.75%  、-6.19%、-11.96%；一周平均涨跌幅-0.79%，跑输HS300  1.48  %。
        ■下周投资组合：
        1．央企基建：中国建筑（收入利润稳健增长+新签合同增速较快）、葛洲坝（PPP+环保业务增速较快+海外项目占比提升）、北方国际（一带一路+民品国际化平台+在手合同充足）
        2.  PPP：蒙草生态（内蒙生态修复龙头+业绩高增+订单落地加速）、安徽水利（PPP+国企改革+引江济淮）、岭南园林（PPP+文旅一体+外延并购）
        3.  建筑工业化：杭萧钢构（技术授权模式+装配式建筑推进）、广田集团（集中度提升+订单高增+重组预期）
        ■风险提示：经济下行风险、PPP  板块行情不及预期、固定资产投资下滑、地方财政增长缓慢风险等。