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新能源汽车行业研究报告:信达证券-新能源汽车周报:周期or成长?周期+成长-170724

行业名称: 新能源汽车行业 股票代码: 分享时间:2017-07-25 15:16:06
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 郭荆璞,刘强
研报出处: 信达证券 研报页数: 16 页 推荐评级: 看好
研报大小: 730 KB 分享者: 威****豹 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        新能源每周一议:这周我们选取新能源汽车最近的行情与争议作为议题:
        1、缘由:过去的一个多月新能源汽车板块表现较好,整个产业链基本面趋势向好,但也引起了一些担忧,具体如下:  1)最近我们产业链调研,发现不光是风头正好的正极及其上游(锂、钴)在涨价;负极、电解液等都有好转趋势!  2)未来几个月,新能源汽车部分环节存在量价齐升的机会,这是行业向上周期的力量!但是否会影响长期的成长呢?  3)一直在讨论如何持续降低新能源汽车成本,未来三年如何去补贴化!周期与长期成长如何协同呢?
        2、影响:  1)向上周期进一步提升规模,规模化是中长期降成本的必经阶段:制造业只有上规模,单位成本才有大幅下降的可能;新能源汽车行业刚过导入期,刚刚进入最好的成长期,未来三年是规模化降成本的关键期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】  2)新能源汽车的向上周期将催生新的机会:热管理、回收、新的电解液周期。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)向上周期将带来行业新的发展:电动乘用车的高端化趋势必将重视热管理等精细要求;向上周期带来的大规模动力电池消耗,将带来巨大的电池回收空间;电解液、六氟磷酸锂等产品供求关系有望好转,带来这些产品新的向上周期!  3)长期来看,性价比是波折性提高的,今明年的向上周期最关键!未来一年半是产量真正上规模、产品真正上品质的最关键一段时期;也是国内新能源汽车发展与全球融合的最关键时期,这也将带来新的共振机会!
        3、进一步探讨:  1)行业的每次向上周期有多长?从大行业层面看,政策支持的行业每次向上的周期一般不会超过两年,光伏等其他新兴板块莫不如此;其原因很多是走得太快!从小行业层面看,电解液等化工产品产能释放周期最多一年,所以很多化工材料每次向上周期最多1-2  年!的2)我们如何看待行业的拐点?行业的销量数据是表征,我们需要紧盯同比、环比数据!但提前量的是订单,这起码可以提前1-2  个月知晓行业的趋势变化!更深层次,我们需要关注更本源的原因,要知道任何暴利、巨亏都是不可持续的!  3)如何在波动中抓住长期的机会?新能源汽车是一个长期的机会,且是贴近消费端的机会,未来一定是产品、品牌致胜,所以专注做产业的、我们一直提示的主产业链是最大的长期机会!
        新能源汽车:观点:随着目录和地方政策的进一步出台、完善,销量将进一步上台阶!北京的商用车政策具有示范效应,加上电动商用车的旺季一般在下半年,我们预计7、8  月份的数据将持续向好,尤其在电动物流车方面,大家注意密切关注同比、环比数据!我们的看法不变:我们认为今年行业数据将在3  季度迎来同比、环比的较好增长状态;往中长期看,政策、市场的完善加上补贴的退坡机制,我们预计2018  年将是新能源汽车发展的大年。在投资大方向上,我们看好乘用车、物流车的电动化,重点看好长期电动乘用车的发展。动态:政策方面:1、工信部:公示申报第298  批《道路机动车辆生产企业及产品公告》新产品目录,共有104  户企业317  款新能源汽车产品申报。2、北京市:印发《北京市推广应用新能源商用车管理办法》。3、深圳市:发布《深圳市2017  年新能源汽车推广应用财政支持政策》。4、杭州市:印发《2017-2018  年杭州市新能源汽车推广应用财政支持政策》。5、贵州省:发布《关于调整我省新能源汽车推广应用补助政策的通知》。投资策略:我们判断2017  年是新能源汽车行业的反弹和升华之年,将是行业新的起步,其中三季度是较好投资期;展望未来,未来3-5  年仍是行业最好的成长期和最好的投资时期。我们建议从以下三个方面挖掘投资机会:1、特斯拉等主产业链核心标的:三花智控、宏发股份、长园集团等;2、产业链中壁垒高环节的公司:当升科技、杉杉股份、新纶科技、诺德股份、双杰电气、创新股份、胜利精密等;3、核心环节以及还可以做大的环节:猛狮科技、亿纬锂能、方正电机、骆驼股份、国轩高科、比亚迪、合康新能等。详细内容请关注我们近期发布的报告《新能源汽车行业系列报告之一:磨合中蓄势,共振中成长》。
        光伏:行业动态:1、国家能源局:2017  年上半年新增光伏发电装机2440  万千瓦,分布式增长速度加快。2、国家可再生能源中心:预计下半年光伏新增装机超过700  万千瓦。投资策略:2017年是光伏新产品之年:继续看好技术变革环节,分布式是未来趋势;建议关注中来股份、隆基股份、林洋能源等公司。详细内容请关注我们近期发布的报告《光伏行业系列报告之一:拥抱技术变革,迎接平价时代》。
        风电:未来行业集中度提高,龙头现金流较其他新能源企业好,建议关注金风科技等龙头。
        储能等其他环节:我们认为储能已到爆发的临界点,下半年订单将陆续落地,建议关注科陆电子、猛狮科技、南都电源等储能项目储备较多公司;详细内容请关注我们近期发布的报告《储能系列报告之一:蓄势待发,能源革命》。
        重点公司公告:1、【骆驼股份】1.公司与Rimac、Greyp  及其创始人Mate  Rimac  先生签订了关于Rimac  及  Greyp  公司股份的正式认购协议。2.  公司全资子公司华南公司取得广西壮族自治区环境保护厅颁发的《危险废物经营许可证》。2、【科陆电子】公司向上海卡耐支付100,000  万元的投资款以认缴其31,682  万元的新增注册资本,其中的31,682  万元计入上海卡耐的注册资本,其余部分计入上海卡耐的资本公积。西安兰德持有上海卡耐的5.41%股权转让手续完成且本次增资完成后,公司将合计持有上海卡耐50.19%的股权。3、【亿纬锂能】发布2017  年半年度业绩预告修正公告,修正后预计盈利22,241.52  万元–24,020.84  万元,比上年同期增长150%-170%。4、【林洋能源】公司全资子公司安徽林洋与中广核安徽分公司签署协议。就中国境内光伏电站项目开发建设进行合作。5、【中利集团】公司的全资子公司腾晖光伏中标全国村级光伏扶贫农场EPC统一招标项目。
        风险提示:政策支持低于预期;新能源汽车发展低于预期。
      

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