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东阳光药研究报告:国元证券(香港)-东阳光药-1558.HK-业绩持续高增长,优质在研产品潜力大-170725

股票名称: 东阳光药 股票代码: 1558.HK分享时间:2017-07-25 17:28:46
研报栏目: 港美研究 研报类型: (PDF) 研报作者:
研报出处: 国元证券(香港) 研报页数: 4 页 推荐评级: 强烈推荐
研报大小: 649 KB 分享者: yao****nge 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        投资要点:  
        业绩持续快速增长:  
        公司预计  2107  年中期录得约  40%的增长。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】增长主要是由于:公司主打产品可威及尔同舒销售量的大幅增长;及规模效应及原材料价格下降导致生产成本的降低,盈利能力的提升。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)业绩符合我们的预期。  可威及尔同舒持续快速增长:  
        可威是公司的核心品种,2016年可威颗粒占比为74%,可威胶囊占26%,可威颗粒是独家剂型,主要用于儿科市场,效果明显优于其他抗流感药品,为一线抗病毒处方药。儿科基数大,流感发病率高,家长重视,二胎政策的放开。可威的高增长可以持续到  2019  年。可威进入医保、流感疫情高发都是高增长推动因素。高尿酸血症治疗子行业快速增长,加上公司从  2016  年开始自建尔同舒销售团队,尔同舒今年上半年增长超过  70%。
        新产品研发实力突出,进展顺利:  
        磷酸依米他韦用于治疗丙型肝炎病毒感染,有望成为中国  1.1  类新药。公司当前正在开发三种胰岛素类原料药,以及对应的多种不同的胰岛素类制剂。重组人胰岛素注射液已经进入Ⅲ期临床试验,预计  2018年上市销售。甘精胰岛素注射液进入临床试验  II  期,预计  2018-2019年上市。2019  年之后的高成长由胰岛素、依米他韦等新品种推动。
        集团研究院研发实力突出。莫非赛定、宁格替尼、莱洛替尼等创新药潜力大。公司是集团旗下的唯一医药平台。
        再次关注并给予强烈推荐评级,目标价  22.11  港元:  
        预计公司  2017-2018  年销售收入分别为人民币  12.59  亿元、、15.82亿元,净利润分别为  5.02  亿元、6.07  亿元,EPS  分别为人民币  1.11、1.34  元。公司产品梯队决定了未来  5-10  年的高增长是确定的,而且新产品是高端创新药。目前价值低估。给予目标价为  22.11  港元,对应  2017年  17.3  倍市盈率,较目前价有  12.23%的上升空间。给予强烈推荐评级。
        

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