投資要點
市場綜述
恆指再創兩年高位: 亞太區股市個別發展,港股造好並一度再創兩年高位。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】恆指高開13 點,藍籌股普遍造好,其中吉利(0175) 不會為凌克合營配股融資,刺激其成為表現最好藍籌,恆指全日升140 點收26,847 點,大市成交額791 億元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
後市展望:恒指短線上望27,000 點
短期看好板塊:科網、手機零部件、汽車經銷、紙業、中資電力、內險
歐美股市個別發展: 受惠企業業績造好,納斯達克指數再創紀錄高位收市,道指及標準普爾500 指數偏軟。歐洲股市個別發展,石油輸出國組織主要產油國沙特阿拉伯表明下月限制原油出口量,以紓緩全球供應過剩,加上美國頁岩油產量或會在明年有所減慢刺激油價上升。
宏觀焦點
國信中心料內地下半年GDP 增6.7% 全年增速料6.8%;
IMF 降美增長預測,看好歐元區經濟表現;
報告預計今年全國二手住宅成交量按年降13%;
企業消息
傳融創中國(1918)折讓最多8.8%配股籌最42 億港元;
瑞聲科技(02018)澄清考察沒提任何盈利預測資料;
中煤能源(1898)、巨濤海洋(3303)、中海石油化學(3983)發盈喜
交易建議
信義光能(0968) 2.32 元 / 短線目標價:2.55 元 /13.3%潛在升幅
因素:i) 國內早前發佈的2017 年半年光伏裝機量較市場預期高,利好集團光伏玻璃及EPC 業務。市場普遍料集團半年玻璃毛利回落,影響集團上半年的投資氣氛,但集團EPC 及電站開發業務表現良好,料可抵消光伏玻璃業放緩的較果
ii) 現時國內大部分光伏玻璃生產線之盈利水平為低單位數,相信現時低價將會引發新一輪減產潮,其售價已將隨著舊產能淘汰回穩。
iii) 現價相當於2017 年預測市盈率7.12 倍,較過去2 年平均11 倍折攘35%。我們認為現股價已反影光伏玻璃自利下跌的影響,隨著價格回穩,我們認為集團估值可重上平均水平。
iv) 股價近日回升至保力加通道中線以上水平,14 日RSI 亦企穩於50 以上,料股價續有反彈空間,建議趁機吸納。
珩灣科技(1523) 1.51 元/ 短線目標價:1.65 元 /17.9%潛在升幅
因素:i) 集團在2015 年時是全球第五大SD-WAN 路由器供應商;於2014-2016 年間,收入及經調整純利分別錄得25.7%和28.9%的年複合增長,平均毛利率維持約60%。據市場預測,由於更多設備供應商將在產品中添加SD-WAN 能力及因昂貴的租用綫路替代率增加,2015-2020 年的複合年均增長率約為31.8%,增速高於全球企業路由器市場期內1.4%的年複合增長,預計SD-WAN 路由器約佔全球企業路由器市場的38%,集團為國際第五大SD-WAN 路由器供應商,將受惠SD-WAN 路由器行業的快速增長
ii) 集團上年度約35%收入來自軟件許可授權(包括SpeedFusion 及管理集團裝置的InControl 雲端服務,每台裝置的SpeedFusion 一次性許可費約為600-1,000 美元,而每台裝置每年的InControl 許可費約為25 美元)及提供與SD-WAN 路由器產品相關的保修與支援服務,由於此分部業務毛利率達80%,隨著集團此分部業務持續擴張,有利提升毛利率。
iii) 現價相當於2017/18年預測市盈率23.0/16.2倍,估值較內地及國際同業平均26.0/19.0倍,分別估值折讓11.5%和14.7%,集團現時處淨現金狀態,佔市值約10.0%,加上預期派息比率80%-90%,相當於2017/18年預期股息率3.1%/4.6%,隨著市場對對其認知度逐步提高,估值可望獲得重估;iv) 股價仍處今年4 月至今升軌上,續有利股價完成整固後再試高位,建議趁低吸納。