扫一扫,慧博手机终端下载!
位置:首页 >> 债券研究

研究报告:民生证券-利率周报:经济韧性超预期,利率中枢仍在高位-170725

股票名称: 股票代码: 分享时间:2017-07-26 09:40:55
研报栏目: 债券研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 管清友
研报出处: 民生证券 研报页数: 13 页 推荐评级:
研报大小: 2,118 KB 分享者: wan****rmd 我要报错
如需数据加工服务,数据接口服务,请联系客服电话: 400-806-1866

【研究报告内容摘要】

        本周逢缴税、缴准流动性紧张,资金利率上行
        为了对冲缴税缴准引起的流动性紧张,央行本周公开市场操作净投放。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】本周央行净投放4705  亿元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        货币市场利率均上行。本周货币市场利率除SHIBOR  2W以外均上行,跨月资金上涨幅度较大。截至7月21日,DR001收于2.7402%,较上周上行13.78BP;DR007收于2.9099%,较上周上行16.33BP;DR014收于4.0436,较上周上行60.23BP。
        一级市场发行状况及二级市场走势
        一级市场:本周国债合计发行323.3  亿,国开债合计发行400  亿,农发和口行共发行220  亿。本周分金融信用债共发行1730  亿,上周发行1870.8  亿。下周将发行国债、国开债、农发债合计725  亿,。
        二级市场:本周利率债收益率短端回落,长端微幅上行。10  年期国债收益率上行至3.5829%,10  年期国开债上行至4.1799%。
        期限利差:  10y-1y  利差较为陡峭,长端收益率仍在高位,资金面继续偏紧;  10y-7y利差持续扁平倒挂,配置需求较为低迷。
        国债期货5年期和10年期主力合约均收跌
        10年期国债期货收跌:截至7月21日收盘,10年期主力合约T1709收95.2200,较上周收盘结算价跌0.18%;10年期主力合约T1712收95.2000,较上周收盘结算价跌0.24%。
        5年期国债期货收跌:5年期主力合约TF1709收97.7300,较上周收盘结算价跌0.14%;5年期主力合约TF1712收97.9400,较上周收盘结算价跌0.16%。
        6月经济数据公布,经济韧性超预期,流动性偏紧,债券市场利好未现
        二季度数据好于预期,经济韧性超预期:
        二季度GDP  同比增长6.9%,预期6.7%;6  月规模以上工业增加值同比增长7.6%,预期6.5%;上半年全国固定资产投资(不含农户)同比增长8.6%,增速持平;6  月社会消费品零售同比增长11%,预期10.6%。
        短期经济基本面平稳,监管仍在进程中,货币政策短期内转向宽松可能性较低,流动性难言宽松。
        欧洲央行持续当前利率水平至QE结束,日本央行维持现行货币宽松
        7  月20  日欧洲央行行长德拉基召开新闻发布会表示目前水平的利率将持续到QE结束。
        据新华社东京7  月20  日报道,由于多数委员同意需要维持货币宽松,因为2%的通胀目标仍然未达到,日本央行决定维持现行宽松货币政策。
        风险提示:
        央行操作超预期、监管政策调整超预期

推荐给朋友:
我要上传
用户已上传 11,410,411 份投研文档
云文档管理
设为首页 加入收藏 联系我们 反馈建议 招贤纳士 合作加盟 免责声明
客服电话:400-806-1866     客服QQ:1223022    客服Email:hbzixun@126.com
Copyright@2002-2024 Microbell.com 备案序号:冀ICP备13013820号-2   冀公网安备:13060202000665
本网站用于投资学习与研究用途,如果您的文章和报告不愿意在我们平台展示,请联系我们,谢谢!

不良信息举报电话:400-806-1866 举报邮箱:hbzixun@126.com