摘要
        市场资金面情况：央行净投放增加，资金面压力缓解。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】本周央行逆回购投放7,100亿元，逆回购到期2,000亿元，MLF回笼395亿元，整体净投放4,705亿元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）资金利率周内先升后降，总体上银行间R007较上周上升53.19bps，收于3.46%；交易所GC007本周上升86.63bps，收于3.99%。此前由于财政缴税等原因导致的资金面趋紧态势逐渐消退，叠加央行主动通过公开市场操作注入短期流动资金，流动性紧张问题得到缓解，同时大额净投放也表明央行货币政策开始向“稳健”过渡。国债方面，1年以内的短期国债收益率下降，而中长期国债收益率基本呈小幅上升，升幅在4bps左右；整体曲线较上周变陡。
        一级市场发行情况：发行继续放量，新发券资质略下沉，久期拉长。信用债一级市场发行方面，除中票和企业债发行上升外，其他类信用债均较上周下降，总体发行量与上周基本持平。继公司债之后，本周企业债和中票的发行量达到2017年最高水平。信用债发行利率方面，除公司债3年期AA上升外，其他中票和公司债各券种、评级的发行利率较前期下降。本周新发券种仍以仍以短融为主，但占比下降为34%，原因是中票和企业债增加发行；评级分布上，AAA级占比继续下降为55%；87%的信用债发行人为国企；非金融行业主要有建筑装饰、采掘、综合、公用事业和房地产。
        二级市场成交情况：短端利差转为上行。信用债成交方面，除公司债和企业债外，本周其他各券种日均成交量较上周上升。信用利差方面，短端利差转为上行。1年期各评级上升6bps，3年期AA级继续下降6bps，而3年期其他评级下降4bps，5年期除AAA级上升3bps外，其他评级均下降1bps。目前各评级、期限的利差分位数均较低，基本都在50%以下，其中1年期AAA和AA、3年期AA的历史分位数在30%以下。
        周期性行业高频数据跟踪：上游方面，煤炭价格在旺季效应下继续小幅回升；铜价、铝价上行，锌价震荡下行，铅价国内价下行而国际价上行；中游方面，铁矿石价格均继续上升，钢材价格在成本拉动下继续上行，水泥价格小幅下降；下游房地产方面，本周一、二、三线城市的供地量较上周回升，溢价率方面，一线城市土地成交溢价率小幅回升，其他类城市土地成交溢价率均小幅下降。
        风险提示：国内外宏观经济因素导致周期性行业景气度超预期下行；信用风险事件增加，或导致市场避险情绪上升，信用利差大幅上行。