投资要点      
        主动型基金加仓幅度可观，但板块仍远未到配置高点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】17Q2食品饮料板块（重点标的）基金持仓比例为  4.12%，同比增加  1.3pct，环比增加  0.9pct，板块关注度继续上升。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）从主动型基金的资金配置看，17Q2食品饮料板块主动型基金的持仓比例为  8.35%，同比上升  3.2pct，环比上升  1.8pct，增幅可观。17Q2食品饮料板块的标配比例为  4.50%，主动型基金的板块超配比例为  3.85%，环比提升  1.4pct，同比提升  2.2pct。主动型基金对食品饮料板块的配置在  12Q3达到峰值，持仓比例为  18.49%，目前仓位仅为峰值的一半左右，板块仍未到达  配  置  高  点。
        白酒继续为重点配置板块，乳制品持仓稳中有升。白酒板块：17Q2白  酒  板  块的基金持仓比例为  2.86%，同比增加  1.2pct，环比增加  0.7pct。白酒行业景气度向上，在业绩向好预期的驱动下，资金对白酒板块的好感度持续提升，白酒继续为食品饮料板块的重点持仓对象。乳制品板块：17Q2乳制品板块的  基金持仓比例为  0.80%，同比上升  0.2pct，环比上升  0.2pct。需求回暖叠加行业竞争格局改善，机构偏好业绩稳健的乳企龙头以及成长性可观的个股，伊  利股  份  17Q2基  金  持  仓  比  例  达  0.72%，占据子板块持仓比重的九成。
        业绩为王，凸显市场风格偏好。17Q2前五大重仓股依次是贵州茅台、五粮液、伊利股份、泸州老窖、双汇发展。从业绩表现来看，17Q2  前  20  大重仓股体现  了机构资金对高业绩、合理估值个股的偏好。持股比例变动与业绩表现趋于一致。其中天润乳业为晋升前  20大重仓股，其  17Q1收  入  同  比+28.5%、  净利增速达  20.2%，公司疆外拓展进度顺利，坚实的业绩为吸引机构资金关  注的  主  因。
        外资热度不减，或将加码板块行情。外资持续流入：17H1食品饮料板块陆股通资金净流入达  87亿元，板块排名第五。从个股看，五粮液、伊利股份及洋河股份为位于陆股通资金金流入前二十大个股。加码股价涨幅：17H1陆  股  通前  20大重仓股中，食饮板块有四个标的上榜，分别为贵州茅台、伊利股份、五粮液和海天味业，外资助力股价上行，四个标的股价均于今年  6-7  月  份  创下新高。从未来看，A  股将被纳入  MSCI  新  兴市场指数及  MSCI  ACWI  指  数，国内市场有望吸引更多外资配置。食品饮料属于业绩相对稳健且估值合理的板块，有望在外资偏好下获得更高的估值溢价。
        投资建议：从  17H1基金持仓情况看，资金仍偏好业绩稳健且估值合理的标的。建议积极关注白酒板块的贵州茅台、五粮液及泸州老窖；乳制品关注伊利股份和天润乳业；调味品关注中炬高新和涪陵榨菜。
        风险提示：中报业绩不及预期，市场风险偏好转弱，流动性趋紧