事件：公司发  布2017年半年报，实现营业收入17.37亿元，同比增长41.73%；实现归属上市公司股东的净利润3.84  亿元，同比增长57.52%；基本每股收益0.33  元，同比增长50%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】同时公司发布前三季度业绩预告，归母净利润预计盈利区间为5.7  亿-7.1  亿，同比增长15.65%  -  44.05%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        收购闲徕互娱，提升整体毛利率至78.38%。2  月并表的闲徕互娱与昆仑游戏原有的中重度游戏产品形成互补，优化了公司原有的游戏产品结构，与公司储备的丰富游戏发行资源形成了明显的协同效应。在提升了公司业务规模的同时，还将公司手游业务的毛利率从去年同期的46.94%大幅提升至78.38%，进一步加强了公司持续盈利的能力。
        自研游戏表现优异，有望继续带动业绩增长。报告期内，游戏业务收入14.97  亿元，同比增长42.71%，毛利率78.26%，同比增长61.56%。其中来自手机游戏的收入为14.52  亿元，占整体游戏业务收入的97.01%，同比增长50.02%，毛利率78.38%，同比增长66.98%。主要是公司自研游戏《神魔圣域》和《艾尔战记》取得了较好成绩。下半年，有《死神》、《终结者》、《轩辕剑》、《偷星九月天》等自研手游陆续上线，7  月14  日推出的全新自研手游《希望：新世界》上线首日的数据表现已经超过《神魔圣域》的同期表现。
        五大产品矩阵沉淀庞大数据，流量变现持续强化。公司五大产品矩阵，昆仑游戏、闲徕互娱、1Mobile、Opera、Grindr，均为公司沉淀了庞大的数据库。基于集团大数据的数据分析，将更有助于公司进行产品优化、精细化运营和平台流量变现。
        维持“买入”投资评级。公司游戏业务的毛利率将持续提升，内生有望保持稳健增长。闲徕互娱仍存在较大的发展空间，有望为公司提供持续的现金流保障。Opera、Grindr  发展态势良好，有望在未来为公司提供新的业绩增长点。五大产品矩阵积累的强大流量，变现能力持续强化。给予公司2017-2019  年0.92  元、1.29  元和1.69  元的盈利预测，对应22  倍、16  倍和12  倍PE，维持“买入”投资评级。
        风险提示。游戏行业发展不达预期，行业竞争加剧风险。