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节能环保行业研究报告:中原证券-节能环保行业行点评报告:中期业绩预计高增长,细分子行业差异明显-170725

行业名称: 节能环保行业 股票代码: 分享时间:2017-07-26 17:02:27
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 牟国洪
研报出处: 中原证券 研报页数: 7 页 推荐评级: 同步大市
研报大小: 725 KB 分享者: 莫****红 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        投资要点:
        中报业绩预计高增速,  但低于市场一致性预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】根据已经披露的31家上市公司的中期业绩预告,17年上半年节能环保行业合计归母净利润37.21亿元-44.33亿元,同比增长33.61%-59.18%,其中26家实现正收益,占比83.87%;博世科、中金环境、兴源环境、迪森股份业绩明显超过Wind市场一致性预期,符合或低于市场预期公司占比近九成。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        细分子行业增速差别大,行业龙头表现稳健。中报业绩预告显示:水处理、节能、环境监测平均增速占比前三甲,分别达到68.01%、50.81%、41.79%;而固废领域,大气治理领域缓慢增长或者负增长,业绩表现低于预期。业绩分化主要与行业发展阶段、市场容量差异、订单落地进度、投资收益差别等因素密切相关;值得注意的是细分子行业龙头公司业绩表现较为稳健。
        关注业绩兑现力度。财政部PPP项目库1.45万亿的环保类入库金额,识别阶段的PPP项目逐步转化成PPP订单,未来市场空间仍较大。在企业融资成本走高、行业参与者增多的趋势下,未来大型央企、国企、细分行业的龙头公司依靠融资成本低、资源丰富、技术领先有望持续获得竞争优势,业绩兑现成大概率事件。
        维持行业“同步大市”投资评级。2017年7月24日,环保(CS)指数PE为37.78倍、PB为3.59倍,低于历史均值43.23倍、4.42倍。考虑行业业绩增长情况、二级市场估值水平,维持行业“同步大市”投资评级。建议关注业绩超预期公司及细分行业龙头公司。
        风险提示:环保政策执行力度不及预期;PPP落地速度放缓;利率上行融资成本增加;系统风险
        

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