扫一扫,慧博手机终端下载!
位置:首页 >> 投资策略

研究报告:国都证券-策略月报:指数平淡,精选个股-170731

股票名称: 股票代码: 分享时间:2017-08-02 09:07:46
研报栏目: 投资策略 研报类型: (PDF) 研报作者: 肖世俊
研报出处: 国都证券 研报页数: 10 页 推荐评级:
研报大小: 1,352 KB 分享者: iq****u 我要报错
如需数据加工服务,数据接口服务,请联系客服电话: 400-806-1866

【研究报告内容摘要】

        核心观点
        1、经济平稳政策明朗,预期差已趋于收敛。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】上半年经济虽有小波动,但整体超预期小幅回升,延续去年四季度以来的稳中有升态势,在外需回暖、库存去化较好的房地产投资回稳及消费持稳下,经济近期仍有望保持平稳,下半年稳中放缓或在三季度末显现确认。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)同时,随着近期系列主要经济金融工作会议的定调部署,下半年宏观调控与金融监管等政策较为明朗,稳健中性的货币政策维持流动性基本稳定,加强金融监管协调,温和有序推进落实经济去杠杆。当前经济平稳政策明朗,预期差或趋于收敛,意味着推动近两月市场修复反弹动力—经济超预期、监管缓和协调强化、流动性偏紧预期缓解,已得到较为充分释放。
        2、稳中求进中更注重平衡节奏力度,系统性风险下降。7  月底中央经济工作会议明确提出要坚持稳中求进工作总基调,更好把握稳和进的关系,把握好平衡,把握好时机,把握好度。预计下半年宏观调控、改革落实、金融监管等各项工作,均将贯彻平衡协调、时机力度等策略要求。上半年金融去杠杆先急后缓,汇率中间价引入逆周期因子,央行流动性管理的削峰填谷,一行三会加强监管协调等工作策略的调整,也均反映了宏观调控日益注重平衡协调。随着宏观调控注重平衡节奏力度、金融加强监管协调,预计市场受宏观与监管政策的冲击影响或弱化,政策扰动市场大幅波动的可能性大降。
        3、下半年金融风险排雷主战场转移,对市场直接冲击缓解。金融防风险去杠杆为17  年重点工作任务,而影子银行、房地产泡沫、国有企业高杠杆、地方债务、违法违规集资等几大问题,被确认为当下中国灰犀牛金融风险。对于影子银行、房地产泡沫前两大金融风险,已率先发力且初见成效,且在确保不发生金融系统性风险的安全底线下,加强金融监管协调有望落实,金融去杠杆或以温和节奏、保持定力推进为主。下半年金融风险排雷主战场将转移至国有企业与地方债务的遏制化解,去杠杆重心由上半年的金融领域转移至下半年的国企与地方政府,对市场直接冲击大为缓解,甚至受经济实体去杠杆,优化资金资源配置,提高股市活跃度。
        4、八月市场或窄幅盘整,指数平淡精选个股。A  股已连续温和反弹两个月,大盘蓝筹股估值已修复至近六年高位(仅低于15  年二季度上轮牛市顶点)、资源周期板块近两月内也普遍快速反弹两成以上,今年以来白酒家电消费蓝筹、金融、上游周期板块的较佳表现,已部分反应上半年经济基本面稳中有升、供给侧改革见效提振龙头股业绩回升状况。展望八月,市场环境以经济平稳、政策明朗为主,欧美政策等外部冲击也较上半年大为缓解,因而市场调整风险也不大。八月市场或步入窄幅盘整的平淡期。而八月作为中报披露集中窗口期,市场关注点或聚焦于上市公司中报披露的业绩预期差、盈利预期修正及重要机构持仓的调整等方面,而业绩增长与估值高低的匹配度好的个股、仍是指数平淡期需要深挖精选的机会。
        5、大小盘各领风骚两三年,风格切换逆转尚需等待。过去5  年,大小盘风格正好完成一轮结构性分化行情显著切换。13  年初-15  年中,改革预期、货币宽松及双创驱动下,创业板为代表的小盘成长股充分演绎结构性大牛行情;15  年中至今成长股创业板持续回调,转熊已逾两年,而价值蓝筹已演绎一年半的结构性慢牛行情。以上结构性牛熊交替轮换后,当下创业板估值已接近历史底部,而大盘蓝筹估值已触及近六年高位,大盘蓝筹股的修复反弹已步入中后期。但从估值与业绩两大角度看,小盘成长股为主的创业板见底真反弹条件仍不成熟,尚需等待其估值中枢见底、盈利预期好转、政策友好或风险偏好升温等中期逆转催化因素。
        6、配置建议:三季度前期,基本面短期仍稳健、资金面基本稳定、严监管去杠杆保持定力,大盘或以窄幅盘整为主,市场配置仍围绕业绩增长确定或触底反弹在即、估值相对安全的品种;建议重点挖掘业绩估值匹配的补涨或品种,主要以券商、银行、房地产、建筑、零售超市、交运、旅游等板块中的蓝筹为主。
        三季中后期若我们所预期的真反弹行情,主要以风险偏好回升为驱动力,叠加并购重组与增发融资显著提速催化,届时机会或以白马成长股为主,包括传媒、5G、人工智能、物联网、电动汽车、新零售教育物流等现代服务业、环保等板块内的成长龙头或超跌优质个股。
        主要风险:经济下行超预期、金融风险化解处置过猛、地缘政治局势不确定性。
        

推荐给朋友:
我要上传
用户已上传 11,410,411 份投研文档
云文档管理
设为首页 加入收藏 联系我们 反馈建议 招贤纳士 合作加盟 免责声明
客服电话:400-806-1866     客服QQ:1223022    客服Email:hbzixun@126.com
Copyright@2002-2024 Microbell.com 备案序号:冀ICP备13013820号-2   冀公网安备:13060202000665
本网站用于投资学习与研究用途,如果您的文章和报告不愿意在我们平台展示,请联系我们,谢谢!

不良信息举报电话:400-806-1866 举报邮箱:hbzixun@126.com