投资要点
        老牌畜禽养殖龙头企业，生猪、肉鸡出栏全国第一：公司是以养殖业为主、配套相关业务的跨地区现代农牧企业集团。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司是中国最大的生猪养殖企业和肉鸡养殖企业，2016  年生猪销售量1712  万头，黄羽鸡销售量8.19亿羽，上市规模位列全国第一。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）公司近年来营收不断增长，2016  年营收593  亿元，2005-2016  营收CAGR  为22.9%。
        规模扩张迅速、养殖技术优良、加大向下游转型力度：公司采用紧密型“公司+农户”养殖模式，扩产能力强，1999-2016  生猪销量CAGR  37.37%，市场占有率逐年提升；公司具有技术和产业链优势，PSY、上市率、料肉比均优于行业均值；公司鼓励员工持股，乐于分享现金红利，股息率处于申万农林牧渔行业第一位，分红率居前列；公司加大向畜禽养殖产业下游的转型力度，大力发展活禽屠宰项目，推动养禽业转型升级，布局下游生鲜、原奶及乳制品业务，未来发展潜力大。
        猪价下半年季节性上涨，黄羽鸡价格或触底回升：下半年猪肉消费呈季节性增加，历史年份猪价多呈回升态势，下半年猪价或回暖，全年均价预计15  元/公斤；黄羽鸡方面，农业部决定全面开展H7N9  防疫工作，后半年H7N9  有望消退，对活禽市场管制预计减缓，黄羽鸡价格或触底回升；饲料原料玉米、小麦、豆粕等价格短期内价格上涨承压，养殖仍具成本优势。
        盈利预测：2017  年下半年猪价季节性回暖，H7N9  禽流感预计消退、养殖仍具成本优势的背景下，我们预计公司2017-2019  年实现净利润73.65亿元、89.48  亿元、102.11  亿元，对应EPS  为1.41  元、1.71  元、1.96元，对应PE  为15.8、13.0、11.4  倍。在公司业绩预告已充分释放风险，下半年猪、鸡价格利好的基础上，首次覆盖给予“推荐”评级。
        风险提示：(1)猪价格回升不及预期；(2)H7N9  传播对活禽市场的负面影响。