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研究报告:永安期货-豆类油脂早报-170814

股票名称: 股票代码: 分享时间:2017-08-15 15:00:11
研报栏目: 期货研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 楚振建
研报出处: 永安期货 研报页数: 6 页 推荐评级:
研报大小: 1,136 KB 分享者: liu****ng 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        市场评论
        1、【大豆及附属产品】
        截至8月3日,美豆出口检验量69万吨,上周49万吨,同期102万吨,高于市场预期;本年度至今美豆出口检验总量5509万吨,同期为4783万吨。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        截至8月3日,美豆旧作销售4.5万吨,低合预期,新作销售64万吨,高于预期。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        CFTC报告:基金持有美豆期货和期权净多持仓12913手,较上周减少26882手。
        NOPA公布6月大豆压榨量1.38074亿蒲,低于5月的1.49246亿蒲,低于上年同期1.45050亿,低于预期1.43093亿。
        USDA公布,截至8月6日当周,美国大豆开花率90%,上周82%,去年同期90%,5年同期88%;大豆结荚率65%,去年同期67%,五年均值62%;美豆优良率为60%,上周为59%,同期为72%。
        USDA8月供需报告公布美国2017/18年度大豆年末库存预期为4.75亿蒲,高于7月预估的4.6亿蒲式耳,且高于2016/17年度的3.70亿蒲。
        USDA公布,2016/17年度全球大豆年末库存为9698万吨,7月预估为9478万吨;2017/18年度,全球大豆年末库存为9778万吨,高于7月预估的9353万吨。
        informa预计美豆单产为47.3  bu/英亩,产量为41.96亿bu。
        目前市场对巴西大豆产量的预期已经达到1.1亿吨以上水平。USDA预估为1.14亿吨。福四通预计巴西大豆产量达到1.132亿吨。Celeres预计达到1.14亿吨,Informa预期为1.145亿吨,AgRural预计产量1.116亿吨,Conab预计为1.1392亿吨。布宜诺斯艾利斯交易所上调阿根廷大豆产量由5650万吨至5750万吨。
        巴西6月大豆出口量918万吨,5月1096万吨,去年同期为776万吨。福四通预计巴西2016/17年度第二茬玉米作物产量为6412万吨,4月份预估为6128万吨;同时预计20116/17年吨玉米年末库存为2160万吨,上年为790万吨。IGC下调2017/18年度的产量由3.48至3.45亿吨。
        USDA预估巴西2017/18年度大豆产量为1.07亿吨,阿根廷产量为5700万吨。阿根廷农业部于7月20日将16/17年度本国大豆产量由5700万吨调低至5500万吨,玉米产量由4750万吨调高至4950万吨。
        2、【棕榈油】
        MPOB报告显示7月底马来棕榈油库存178万吨,产量182万吨,;出口140万吨,报告利空。
        SGS公布数据显示8月1-10日马棕油出口36万吨,同比下降4.78%。ITS称1-10日马棕油出口36万吨,同比下降1.42%。
        市场预计2017年马来CPO产量将增加270万吨至2000万吨,印尼CPO产量将增加360万吨至3480万吨。个人预测马来和印尼的产量分别为1900万吨和3500万吨。
        7月份开始是棕榈油高产的开始,未来会出现两个低点,一个是9月份的高产造成的低点,另一个是11月份库存累积造成的低点。
        目前国内豆粽9月合约价差>600,现货价差400左右,临近交割月有期现回归的需求,另外豆油库存处于历史高位而棕榈油处于历史低位,做豆粽价差的缩小应该是一个不错的选择,但是由于美豆天气升水的原因,豆油价格波动可能会相对较大,并且有可能进一步冲高,关注风险。
        近期棕榈油复产的预期会一直压制着盘面,无论复产情况如何,在11月份之前盘面都不会有太好的表现;我们的研究认为棕榈油的复产不会如预期那么乐观,甚至17/18年度的东南亚棕榈油产量会小于USDA预期200万吨,建议长期做多。
        

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