扫一扫,慧博手机终端下载!
位置:首页 >> 宏观经济

研究报告:东吴证券-7月经济数据点评:下半年关键在结构而非总量-170814

股票名称: 股票代码: 分享时间:2017-08-15 16:27:52
研报栏目: 宏观经济 研报类型: (PDF) 研报作者: 丁文韬
研报出处: 东吴证券 研报页数: 8 页 推荐评级:
研报大小: 624 KB 分享者: li****3 我要报错
如需数据加工服务,数据接口服务,请联系客服电话: 400-806-1866

【研究报告内容摘要】

        事件
        8  月14  日统计局公布:7  月规模以上工业增加值同比增长6.4%,前值7.6%;1-7  月城镇固定资产投资总额累计同比增长8.3%,前值8.6%;7  月社会消费品零售总额同比增长10.4%,前值11%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        观点
        经济放缓  “后低”体现,总量有韧性,重点在结构。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)7  月份各项经济指标边际放缓符合全年“前高后低”的基本判断,但是考虑到经济韧性较强,我们对总量的边际变化仍然乐观。下半年的重点在于“防风险去杠杆”,自上而下的经济结构变化值得期待。
        工业:制造业整体放缓,行业走势明显分化。我们认为三季度工业生产仍然具有一定韧性。一是外需持续向好带动出口改善明显,出口交货值同比增速已经5  个月保持在10%以上。二是不同行业增加值出现明显分化,进一步体现出本轮库存周期的非典型性。一方面,受去产能政策深化和环保治理力度加大的双重影响,中上游原材料相关行业整体规模收缩明显;另一方面,在整体库存去化背景下,细分行业库存行为明显分化,下游多个行业补库存动力较强,生产保持快速增长势头,同比增速高于制造业整体水平。
        投资:同比增速回落,基建托底作用仍在。我们对全年房地产投资维持相对乐观判断,尽管增速缓慢回落但基本不存在失速下滑风险;在化解地方债务风险,遏制债务不规范扩张行为的政策背景下,基建投资增速难有提高,但在PPP  项目落地加速、政府性基金收入等宽财政手段支撑下,预计下半年基建投资仍将发挥托底作用;受资金成本上升和库存周期下行影响,制造业投资存在一定压力,但有望维持弱复苏态势。
        消费:地产相关消费仍有支撑。6  月份网络促销活动导致购买力集中释放,对于限额以上企业商品零售额中的日用品、通讯器材和办公用品影响十分突出。受三四线城市去库存影响,房地产销售在政策调控影响下具有一定的韧性,地产相关消费依然保持较快增长。SUV  等细分市场销售火爆在一定程度上抵消了1.6L  及以下轿车销售低迷的冲击,汽车消费对于整体消费增长的拖累作用有限。
        风险提示:出口向好趋势改变,投资增速大幅下滑

推荐给朋友:
我要上传
用户已上传 11,410,411 份投研文档
云文档管理
设为首页 加入收藏 联系我们 反馈建议 招贤纳士 合作加盟 免责声明
客服电话:400-806-1866     客服QQ:1223022    客服Email:hbzixun@126.com
Copyright@2002-2024 Microbell.com 备案序号:冀ICP备13013820号-2   冀公网安备:13060202000665
本网站用于投资学习与研究用途,如果您的文章和报告不愿意在我们平台展示,请联系我们,谢谢!

不良信息举报电话:400-806-1866 举报邮箱:hbzixun@126.com