主要观点：
        数据回落表现偏弱，合理波动难持续
        2017  年7  月份，规模以上工业增加值同比实际增长6.4%，比6  月份回落1.2  个百分点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】采矿业继续位于负区间，且降幅扩大；制造业较上月下降1.3  个百分点，应证了之前PMI  数据的高位放缓；受天气炎热，用电需求增加所致，电力、热力、燃气及水继续增长。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）多数行业增速出现回落，但整体工业结构仍在优化。1-7  月投资同比增长8.3%，增速比1-6  月份回落0.3  个百分点，各项投资均有回落。基建投资同比增长20.9%，，下降0.2  个百分点，但增速连续六个月超过20%。制造业投资下降0.7  个百分点为4.8%。受房地产调控的影响，房地产投资继续回落，表明房地产调控的影响仍在持续，其中新开工与销售数据有所下滑，土地购置继续反弹。7  月社会消费品零售总额同比名义增长10.4%，汽车、通讯以及地产相关家电等消费品下滑明显。总体来看，7  月工业、投资、消费全面回落，表现不及预期，但背后不乏有天气等因素的影响。且长期来看，数据运行比较平稳，短期的回落只是经济运行中的合理波动，不具有持续性。
        经济效益双升基础不变
        经济回升+效益改善，将带来未来股市的持续向上行情。监管强化对市场风险偏好冲击较大，市场估值下降较多。经济“底部徘徊”的市场共识并没有变化，货币偏紧程度再上升，也不为市场认可。在“去杠杆”为核心的宏观政策体系下，资本市场上的风险偏好仍然较低，受价格变化带来的企业效益改善差异，使得大盘蓝筹单独向好的局面仍将持续。对于债市而言，震荡格局依然未有突破。上下两难时更需耐得住寂寞。虽然加强监管趋势不可逆，但监管协调下对市场的影响将更加可控，市场有序去杠杆，实质上也将更趋于温和，十九大前稳字当头。资金到期压力虽大，但央行削峰填谷水平愈见提高，资金面有望持续维稳。各方面因素均有利于利率高位的向下修复。因此，我们相信利率在之前调整过头效应下，将逐步修正，债市回升仍可期待。
        投资弱于预期，政策需要定力
        7月经济数据表现不及预期，并且也弱于上期实际数据，但并非意味着经济前景的变弱，我们认为7月份经济运行表现偏软的原因，主要受当期天气等临时因素扰动，不具有趋势性，较弱的表现只是经济运行中的波动现象。整体而言，中国经济稳中偏升的格局并未改变。作为经济第一增长动力的投资也弱于预期，表明维持当前经济增速亦存在较高难度，政策上需保持定力，把握尺度，在保增长和防风险间保持平衡，当前中国经济宏观调控的难度比以往都要大！“去杠杆”是宏观调控政策框架体系的核心，未来货币中性、财政平衡中略松的格局不会改变，供给侧改革也将在各方面得到推进。