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研究报告:天风证券-贸易专题报告:贸易摩擦如何影响出口?-170815

股票名称: 股票代码: 分享时间:2017-08-16 16:30:40
研报栏目: 债券研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 孙彬彬,高志刚
研报出处: 天风证券 研报页数: 16 页 推荐评级:
研报大小: 1,349 KB 分享者: lin****eng 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        中美贸易存在什么问题?
        从表象上来看,中国并非美国对外贸易的最大出口国,却是最大进口国,且对贸易产品从类型上竞争关系明显,中国是美国贸易差额的主要对象国,靶机的形象很明显,美国对中国的出口存在很强的贸易战动机。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        从实质上来看,美国的贸易差额并非由外部造成,同时中、美之间的贸易也是互补的,并不存在明显竞争。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)然而,由于表象上呈现出的竞争性,中国的出口又极易成为美国转移矛盾的“靶子”。
        中国有反制手段么?
        中国并非美国对外贸易的最大出口国,却是最大进口国;而且美国出口目的地结构相对分散,其主要出口商品中,中国的进口占比也相对较低,不考虑其他层次的博弈,中国仅从贸易角度的反制措施相对匮乏。
        贸易摩擦影响有多大?
        传统的反倾销、反垄断等贸易制裁冲击不大;排他性的贸易协定已经自废手脚,短期难以新建;制造业大规模回流尚不具备基础,即使发生也需要经历较长的投资期;需要担心的是汇率操纵指控和边境税这样大规模贸易战的开展,但目前来看,美国尚不具备全面开展的空间,可能以相对温和的方式推出。
        中国出口到底取决于什么?
        不考虑全面贸易战的展开,传统的贸易摩擦对贸易总体走势并无方向性的影响。而实质影响全球贸易的决定性力量是全球经济走势,特别是美、欧以及东盟的经济走势。
        未来出口究竟会如何?
        结合全球经济走势,我们判断:下半年外需增速会有所下滑,但幅度并不会太大;长期来看中国的出口目前的这一轮复苏趋势可能难以持续,但是由于前期的回落,结合新出口目的地国的经济增速在不断扩充,外需回落的幅度基于IMF  经济的预测,也是相对可控的。
        风险提示:美欧基本面变动超预期;东盟经济大幅波动。
        

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