7  月份金融数据简评：非标延续下滑，但强信贷和低基数导致社融增速回升
        1、7  月新增人民币贷款8255  亿，高于我们的预期5200  亿，同比多增3619  亿元，显著强于季节性（不包含2015年，其受到救市影响导致非银部门贷款量偏高），延续了上半年表内融资需求较旺的特征。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        2、7  月社融增量为1.22  万亿元，高于我们的预期9000  亿，社会融资总量存量同比增速从6  月份的12.8%上升至7月份的13.2%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）考虑到7  月份地方置换债券发行规模为1625  亿，修正后的社融增速从6  月份的12.6%上升至7  月份的13.2%。除了7  月信贷数据较强，社融同比增速的反弹与去年的低基数也有一定关系，因去年7  月未贴现的银行承兑汇票大幅减少5118  亿元。
        3、从社融增量结构上看，非标类资产增速延续下滑趋势，“信托+委托”余额增速由6  月份的20.2%继续下行至7月份的19.5%；债券融资需求回暖，企业债券净融资为2840  亿元。
        4、M2  同比增长9.2%，符合金融工作会议“控总量”的精神，也是加强金融监管、缩短资金链条、减少多层嵌套的合理反映。
        信用品市场观察
        （1）公募信用债收益率指数变动情况
        周二（8  月15  日）整体公募信用债收益率较前日下行0.1BP  至5.25%。其中AAA  级上行0.1BP  至4.85%；AA+级下行0.2BP  至5.50%；AA  级下行0.6BP  至5.79%。
        期限方面，AAA  级1  年以内期限收益率上行2.1BP  至4.37%，5-10  年期限收益率下行0.5BP  至5.04%，AAA  级收益率曲线变平；AA+级1  年以内期限收益率上行1.1BP  至5.30%，5-10  年期限收益率下行0.1BP  至5.78%，AA+级收益率曲线变平；AA  评级1  年期限内收益率上行1.3BP  至5.79%，5-10  年期限收益率下行0.9BP  至6.01%，AA  级收益率曲线变平。
        行业方面，AAA  级煤炭债、钢铁债、房地产债收益率分别上行0.5、0.2、0.4BP；AA+级煤炭债收益率下行0.6BP，钢铁债收益率上行1.6BP，房地产债收益率变化不大；AA  级煤炭债、钢铁债、房地产债收益率分别下行0.1、3.6、0.7BP。
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