报告摘要:
事件:
中国保监会发布1-6月保险统计数据报告。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】上半年全行业共实现原保险保费收入2.31万亿元,同比增长23%;总资产16.43万亿元,较年初增长8.69%;资金运用余额14.5万亿元,较年初增长8.28%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
分析判断:
1、上半年保费累计同比增长超两成,人身险增速有所回落
2017年上半年保费收入同比增长23%,较去年同期增速有所放缓。分险种看,受中短期存续产品监管趋严以及去年投资收益减少的滞后效应影响,人身险同比增速26%,较去年同期显著下滑;非车险业务助推产险增速创新高,达14%。
2、万能险保费收入大幅下滑,期缴占比提升推动险企价值增长
受中短期存续产品监管趋严影响,上半年万能险保费收入同比大幅下滑57%,保险业务逐渐回归保险本源。保险新单业务中长期期缴比重上升料将带动保险业新业务价值快速提升。
3、政策多方位护航保险业发展,上市险企强者恒强
上半年保险政策主要围绕规范险资运用、限制万能险、加快险资“走出去”和推动车险费改四个方面,多方位护航保险业发展。上市险企陆续公布上半年保费收入,除正在转型的新华保险保费收入负增长外,其余三家均实现两位数的增速,强者恒强。
4、股债双回暖,险企投资收益同比改善
上半年资金运用收益3,717亿元,同比增长26%。股市回暖,债券收益率曲线倒挂有所缓解推动债市情绪好转,险企资产到期及再配置情况值得关注。
投资建议:
基本面改善、价值提升,我们仍看好保险行业投资机会,短期回调建议增加配置:1、保障型产品迅速发展,个险渠道拓宽,业务结构持续优化,上市险企新业务价值高速增长;2、保险业回归理性,保险产品期限长、保障性强,业务转型效果明显的险企获益;3、保险准备金评估调整,保险企业会计利润释放,业绩有望改善。
风险提示:
监管加码;投资回报率大幅下滑;业务转型不及预期。