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银行业研究报告:民生证券-银行行业7月金融数据点评:企业融资需求旺盛,债券融资回暖-170816

行业名称: 银行业 股票代码: 分享时间:2017-08-18 11:43:14
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 李锋
研报出处: 民生证券 研报页数: 3 页 推荐评级: 推荐
研报大小: 584 KB 分享者: 丢****虾 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        一、事件概述
        7  月新增人民币贷款8255  亿元,M2  同比增长9.2%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】7  月社会融资规模12200亿元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        二、分析与判断
        M2  增速放缓不可避免
        7  月M2  同比增长9.2%,增速为新低;M1  增速15.3%,环比提高0.3  个百分点。除表内信贷外的融资渠道受到影响,其存款派生规模也相应受到影响。因此M2增速放缓不可避免。相对而言,受强监管影响较多的股权及其他投资的渠道则不完全在社融统计之中。并且,受7  月缴税高峰及地方债发行放量影响,使得财政存款大增1.16  万亿,挤压M2  规模。
        贷款需求仍旺盛,企业融资向好
        在6  月银行贷款冲量后,同往年一样7  月新增贷款有一定回落。但新增贷款规模与结构均好于去年同期。7  月贷款余额增速环比、同比均高出0.3  个百分点。企业中长期贷款占比明显好于去年同期。票据融资、非银贷款的缩量也侧面体现在信贷额度紧张时实体融资需求对票据融资的挤压。在债券融资恢复的同时,贷款数据仍表现较好,体现7  月融资需求仍旺盛。
        社融增速提升,债券融资回暖
        7  月社融新增1.22  万亿元,存量增速13.2%,与上月12.8%相比提高。社融增速的提高主要是由表内贷款支撑,而未贴现承兑汇票有所收缩。7  月社融增长的新亮点是债券融资功能的恢复。7  月市场情绪有所缓和,利率有所回落。债券融资规模由负转正大幅回升,新增2840  亿。
        三、投资建议
        个股方面,我们继续推荐大行:工商银行、建设银行;等待中报业绩落地后,关注下半年股份行的基本面修复,推荐修复空间较大的民生银行、中信银行;以及估值仍有修复空间,业绩与资产质量稳定的南京银行、北京银行。
        四、风险提示:经济超预期下行导致资产质量大幅恶化;政策出现重大变化。
        

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