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国防军工行业研究报告:东兴证券-国防军工行业军用无人机专题报告:空域奇兵、军贸新贵-170818

行业名称: 国防军工行业 股票代码: 分享时间:2017-08-19 11:42:45
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 陆洲
研报出处: 东兴证券 研报页数: 26 页 推荐评级: 看好
研报大小: 3,055 KB 分享者: alw****ew 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        投资摘要:
        一个世纪以来,军用无人机应用空间不断拓展升级,功能由靶机、通信中继、侦察监视、战场评估等战术支援角色向电子对抗、火力打击拓展,遂行任务的空间向中高空、超视距过渡。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】从未来作战样式来看,有人/无人机协同作战、蜂群作战等对无人机系统隐身化、模块化、智能化提出了更高的要求。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        从需求端来看,未来十年我国军用无人机制造商面对的市场空间可达千亿元规模。受益于无人机保障和战损方面的成本优势、信息化网络化作战样式渗透、无人机平台可拓展性能的提高,相关装备的采购比重将持续上升。据第三方预测,2015  年至2024  年全球军用无人机支出总额将达810  亿美元,复合增速6.33%,英国、印度、中东是目前全球无人机主要的进口国家和地区;2013  年至2022  年我国军用无人机需求总额将达120  亿美元,复合增速15%。
        从供给端来看,军贸市场未来有望呈现美以中三足鼎立的格局。美国已研制了上百种无人机系统,以“全球鹰”和“MQ-9  死神”为代表,主要向友好国家和北约成员出售;以色列军用无人机系列齐全,实战经验丰富,出口额占2001  年至2011  年世界无人机出口量的41%;凭借较高的产品性价比和相对宽松的出口政策,依托“彩虹”、“翼龙”系列无人机,中国近年来在军贸市场异军突起,市场份额迅速提高到10%左右并有望继续增长。
        国际领先的军用无人机生产商包括诺斯罗普?格鲁曼、通用原子、以色列航空工业有限公司等,国内则集中在以中航工业成飞为代表的军工央企集团、以西北工业大学为代表的科工系统高校。虽然在机体气动设计、先进复合材料、适配的航空发动机等领域较欧美国家存在差距,但国产机有多方面比较优势:在客户需求旺盛的中端产品技术代差小;报价以生产集成为主,关键元器件国产化率高,成本有优势;军贸政策宽松,采购周期短,技术支持有保障。
        推荐关注的投资标的:南洋科技、信质电机(军用无人机集成商);航天电子(国内列装的通用战术无人机);宗申动力(无人机航空发动机)。
        风险提示:国内军方订单增速不及预期;无人机军贸市场竞争加剧。

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