投资要点
2017 年中报:19 家企业业绩增长
截至8 月19 日,在我们监测的69 家企业中,共有25 家企业披露了2017年中报业绩报告,其中有19 家增长,有6 家业绩下降。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】业绩增幅最大的前三家企业增幅分别为:卫星石化(+3080.63%)、吉艾科技(+475.54%)、四川美丰(+289.54%)。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
原油需求增长,美国库存连续七周下降、产量接近历史高点
上周国际原油价格微幅回落,Brent 原油收于51.03 美元/桶,WTI 原油收于47.09 美元/桶,NYMEX 天然气收于2.89 美元/百万英热单位,周涨跌幅分别为-2.05%、-3.54%、-3.51%。美国原油库存连续七周下降,活跃钻机数减少3 部至946 部,原油产量由942.4 万桶/天增至950.2 万桶/天,页岩油气产量持续增长。欧佩克减产执行力度趋于稳定,7 月原油产量继续增长。全球原油需求量仍处于三年来的历史高位水平,2017 一季度同比增长1.38%,欧佩克上调2017 年全球原油需求预期至9649 万桶/天;欧洲四国原油需求量相对稳定,环比增长2.08%,同比增长1.42%;中国石油进口量7 月份继续跌至3474 万吨,同比仍增长11.8%,美国石油消费量6 月份为2030 万桶/天,较上月增加37 万桶/天,环比增长1.85%,同比增长2.52%。
橡胶价格连续两周大涨,C3 产业链价差缩小态势扭转
价格方面,石油石化产品价格涨幅前三为:丁二烯FOB 韩国(+14.18%)、顺丁橡胶(+9.76%)、丁苯橡胶(+8.20%);跌幅前三分别为:丙烯CFR韩国(-3.88%)、液化气全国(-1.15%)、MEG 华东(-0.96%)。价差方面,石脑油产品家产全线回升。C3 产业链中,丙烯酸-0.7* 丙烯价差、丙烯-1.2*丙烷价差均扭转缩小态势,开始扩大。涤纶产业链中PTA-0.65*PX 价差连续四周缩小,涤纶POY-0.86*PTA-0.34*MEG 价差上周回升。
投资建议
美国原油产量增速放缓叠加消费旺季,原油库存连续下降。欧佩克7 月产量创年内新高,同时上调原油需求预期。沙特有关8 月加强减产力度的承诺兑现情况值得关注。目前原油供需关系缓和,我们认为油价短期内仍维持小幅震荡态势。当前油气上游盈利空间有所改善,炼油化工业务盈利能力整体稳定。建议投资主线为盈利能力较强、行业景气度较高、业绩确定性强或估值安全的细分行业龙头,此外,油气体制改革的持续推进带来的投资机会值得关注。建议关注中国石化、上海石化、荣盛石化、卫星石化、中天能源等。
风险提示
国际油价大幅下跌、行业产能过剩、地缘政治、油气体制改革进程不达预期