事件：公司公布  2017年中报，期间实现营业收99.73亿元，同比增长52.39；实现归母净利润7.18  亿元，同比增长51.57%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司预计1-9月归母净利润变动区间为13.4-  15.5  亿元，同比增长30%-50%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        投资要点
        声学升级开启新增长，声学器件收入同比增速65.28%。声学器件的立体声、防水、双SPK  等技术升级将极大提升用户的感知体验，产品升级将拉升声学产品需求量和ASP。公司受益于下游客户声学器件升级，2017  年上半年实电声器件实现收入56.71  亿元，同比增长65.28%；毛利率25.15%，较同期提升了0.99  个百分点。
        VR/AR  等智能硬件出货量高速增长，电子配件收入增长35.50%。
        公司深耕“Hearable、Viewable、  Wearable、Robotics”等业务领域。其中VR  独家代工Oculus  和Sony  PS。在产品的OEM/ODM  中，公司能够实现大部分零部件生产制造，例如金属件、结构件、注塑件、透镜等。通过上下游产业链一体化整合，使得公司长期具有领先的成本优势、定制化生产能力和及时的响应速度。2017  年上半年电子配件实现收入38.94  亿元，同比增长35.50%。
        持续看好声学升级和智能硬件。从物料成本来看，声学器件的成本大约占智能手机2%-5%，声学器件价格和数量的提升对手机的整体成本影响较小，而声学升级对客户感知需求影响较大。我们看好公司核心客户在声学器件领域持续升级，以及国内客户的后续跟进。另外，随着公司下游客户VR/AR  出货量持续高增长，未来VR/AR  等智能硬件将成为公司重要增长点。
        维持公司“推荐”评级。我们认为声学器件的持续升级将支撑公司快速增长，同时VR/AR  等业务将逐步成为公司重要成长点。我们预计2017-2018  年公司收入279.56  亿元和380.20  亿元，同比增速为45.0%和36.0%；归母净利润为22.08  亿元和30.79  亿元，同比增速为33.81%和39.44%；EPS  为0.68  和0.95  元。我们给予公司2018  年25-30  倍估值，对应6-12  个月的合理估值区间为23.75  元-28.5  元，维持“推荐”评级。
        风险提示：智能手机出货量放缓、技术升级不及预期、VR  出货量不及预期。