投资要点
        中报业绩大幅增长：公司作为模压设备优质企业，主要产品为注塑机、压铸机和橡胶注射机，其中注塑机在行业排名前四，压铸机位居行业第二。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2017  年上半年公司实现营收9.29  亿元，同比增长44.77%；归母净利润1.33  亿元，同比增长161.75%，业绩显著增长，略超预期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）公司业绩的快速增长主要受益于下游行情复苏，压铸机上半年实现收入3.26  亿元，同比增长77.21%，毛利率42.40%，提升3.87  个百分点，新产品获得市场认可销售量增加以及海外布局的加速。
        下游行情复苏，公司业绩持续向好：2016  年下半年开始，宏观经济运行状况逐渐好转，下游需求增加，公司业绩也持续向好。公司产品主要应用于家用电器、汽车、3C  产品等领域，公司在这三方面的营业收入占公司总营业收入的比例超过50%。2017  年1-7  月，我国汽车产销量分别总为1140.90  万辆和1532.48  万辆，同比增长4.34%和4.55%。公司的下游领域家电行业的需求也保持稳定增长，2017  年1-5月家用电器行业主营业务收入6429.8  亿元，累计同比增长15.9%；利润总额390.2亿元，累计同比增长9.6%。下游需求的增加导致对公司产品需求增加，公司业绩也会进一步释放。
        加大研发投入，新产品获得市场认可：公司引入IPD  研发模式，以市场为导向，加快研发进度，缩短新产品上市时间。公司新产品A5  系列全面导入市场，取代原有A2  系列注塑机。A5  系列在产品精度、注射速度、节能环保等各方面，更优于A2系列注塑机，具有更高性价比，获得市场广泛认可。压铸机具有较高的行业壁垒，主要应用于汽车配件等行业，公司正推广全新半固态镁合金注射成型机，该技术在全国处于领先水平。由于汽车尤其是新能源车对“轻量化“的需求，塑料压铸件以及镁合金压铸件在单辆汽车上的重量会不断增加，公司产品将迎来广阔的发展空间，看好未来公司销售收入增加。
        积极拓展海外市场，全球布局加速：公司正积极拓展海外市场，海外营业收入占总营收比例逐年提高。公司目前在土耳其、印尼、韩国、马来西亚、菲律宾等市场均有良好的销售。因印度反倾销政策影响注塑机进口，公司注塑机业务在印度会有较好的成长空间，现公司印度建设工厂基本配置已基本完善，计划2017  年、2018年计划各生产100  台、200  台小型注塑机。继续深耕北美市场，2011  年公司收购HPM  的全部知识产权、全球供应体系以及全球客户资源等，2017  年将其更名为YIZUMI-HPM，全面实施双品牌战略。2017  年公司主要海外布局是拓展欧美市场，现已在西班牙、意大利、法国确定新代理。海外市场的加速布局将进一步提升海外营业收入的占比，加速公司成长。
        投资建议：公司下游行情复苏对公司产品的需求增加，新产品的全面导入市场对毛利率的提升都将使公司业绩有所表现。另外公司积极拓展海外市场，海外销售收入占比越来越高，我们预测未来公司海外收入有可能提升至25%以上。因此我们预测2017-2019  年营业收入分别为21.05  亿元、27.57  亿元、35.07  亿元；每股收益分别为0.50  元、0.63  元  和0.84  元，给予增持-A  建议，6  个月目标价为17.50  元，相当于2018  年28  倍的动态市盈率。
        风险提示：宏观经济复苏不及预期，下游需求增长放缓；海外拓展进度不及预期等。