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研究报告:东兴证券-市场情绪专题报告:市场情绪管窥趋势未起,牛市尚早,周期板块,冷热不一-170822

股票名称: 股票代码: 分享时间:2017-08-23 17:24:30
研报栏目: 宏观经济 研报类型: (PDF) 研报作者: 谭凇
研报出处: 东兴证券 研报页数: 20 页 推荐评级:
研报大小: 1,882 KB 分享者: 郑****捷 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        投资摘要:
        市场情绪研究背景
        凯恩斯的“选美理论”将市场情绪纳入到投资分析框架,但并未引起重视,市场情绪缺乏系统的研究。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        市场情绪的主要风向指标是换手率,市场情绪主导A  股市场的直接证据是换手率畸高,其直接原因是投机气氛浓厚,而间接原因复杂多样。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        在以散户为主的A  股市场,分析研判市场情绪的重要性凸显。
        市场情绪驱动下股票市场的重要特点
        换手率与波动率相伴相生,由于我国股市普遍存在“眼球效应”和“羊群效应”,换手率与波动率起伏较大,存在牛市高和熊市低现象。
        换手率多先于牛市见顶。牛市是多方持续占优的过程,而换手率见顶往往意味着多空达成平衡,多方占优局面可能被中断。
        当前市场情绪判断
        趋势未起,牛市尚远。目前我国波动率与换手率处于历史低位水平,处于15  年牛市结束后周期的底部,符合熊市特征,也印证了结构性因素与趋势性因素两方面的分析,判断我国股市仍处于熊市。
        周期板块冷热不一。水泥制造、钢铁、石油炼焦、化学制品、有色金属、黑色金属五个板块换手率已接近或达到牛市水平,恐难持续;银行、汽车制造与电气机械三者指数走势与换手率走势出现背离,存在机会;房地产换手率已过达到周期底部,处波动状态。
        风险提示:市场情绪超预期,不符合历史经验。
        

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