核心观点
        公共安全龙头企业，背靠清华大学技术能力突出。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司的主要业务包括三个板块：政府及行业应急板块、城市安全板块、海外业务板块。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）清华大学是公司的实际控制人，公司依托清华大学公共安全学院的研究力量，致力于公共安全和应急技术的产业化。2011-2016  年，公司实现营业收入年复合增速37.8%。公司在政府应急市场市占率较高，并不断向行业应急延伸发展，同时，公司凭借技术能力拿到了委内瑞拉、厄瓜多尔、安哥拉等国家级公共安全平台软件项目，中标合肥城市生命线项目，大型订单获取能力较强。
        政策促进应急产业发展，拓展行业应急领域打开发展空间。国内应急产业受到政策影响较大，2017  年7  月工信部发布《应急产业培育与发展行动计划(2017-2019  年)》；国务院发布《突发事件应急体系建设“十三五”规划的通知》，有助于推动应急产业迎来新一轮发展。公司不仅参与政府应急产业标准的制定，其软件产品已覆盖近30  个省、200  多个地市区县级市场，在现有国内政府市场占有率较高，未来会不断开发并向行业应急延伸发展，如安监、水利、国土、海洋等，目前已对接10  余个部门。行业应急领域应急平台建设的渗透率较低，拓展行业市场进一步打开公司发展空间。
        频获海外公共安全平台与国内城市生命线订单，物联网与大数据技术夯实。
        公司是项目型软件公司，项目之间的软件复用率高，整体毛利率处于较高水平（55%-65%之间）。海外业务毛利率在60%-75%之间，反映了较强的议价能力与技术水平，公司在南美、非洲、东南亚均建立了销售渠道，未来有望加速获取新增订单。在城市安全板块方面，公司的合肥城市生命线项目中标二期9.25  亿，公司的物联网与大数据技术储备将支撑该项目顺利实施。
        财务预测与投资建议
        我们预测公司2017-2019  年每股收益分别为0.65、1.01、1.25  元，根据可比公司，给予2018  年的48  倍市盈率，对应目标价为48.48  元，首次给予增持评级。
        风险提示
        项目确认进度不达预期，海外项目存在政治风险，海外项目毛利率不达预期