理性对待反弹行情,把握结构性机会
我们对于中期行情维持乐观,前期市场长时间的调整部分释放了累积的风险,而经济和货币政策均没有明显的转向信号,市场整体的下行风险已经不大。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】目前价值投资依然是主线,短期来看蓝筹行情调整的可能性并不大。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)市场焦点主要集中在成长股的反弹能否延续,我们认为中小创估值下修趋势可能还没有结束,主要原因在于盈利趋势性改善动力不足,因此出现系统性机会的可能性较小。另一方面,部分细分领域龙头业绩稳定,综合竞争优势开始进一步显现,战略上迎来配置机会。
多元化配置,侧重产品选股能力
目前我们没有看到明显占优的资产类别。权益市场具有一定相对优势,主题投资也较为活跃,赚钱效应显著,但交易量并没有显著增加,仍处于存量博弈的格局,未来行情将取决于能否有增量资金入场。在这个价值股没到顶点、成长股孕育投资价值的时候建议保持适当均衡的配置,更加注重对投资标的的选择。总体来看,我们仍建议分散化投资,对权益基金、固定收益基金以及QDII 基金均采取中性配置的观点,组合上仍以多元资产以及多元策略为导向。当前主要风险点在于9 月美联储缩表带来国内利率波动上行、12 月份加息可能性、地缘政治局势不确定性和国内市场风险偏好大幅回落。
权益基金:投资者可适当关注以下几个方面:第一,确定性相对较高的投资方向,如侧重持有基本面扎实的行业龙头、中大盘价值型的基金;第二,关注那些注重行业景气度,在浮躁市场中坚守价值投资的产品;第三,布局受益于十一黄金周、双十一购物节的消费类基金;第四,对预期收益要求较高的投资者可侧重善于发掘热门主题如“新能源汽车”、 “国企改革”、“苹果产业链”的产品;第五,对于弹性要求较高的投资者可适当关注持有周期股以及计算机、通信行业的基金。
固定收益基金:我们维持对债券基金的中性配置。建议重点关注具有以下特征的债券基金:1、评级高——公开发行的要求主体评级AA,非公开发行的要求主体AA+。重点关注发行主体是上市公司的或者核心子公司为上市公司,并要求发行人连续2 年盈利;2、组合久期低——组合久期控制在3 年以下;3、行业甄选——对钢铁、煤炭、水泥、造船、有色金属等行业慎重选择。4、流动性佳——流动性差的券种组合占比不超过20%。
QDII 基金:建议投资者对QDII 基金进行多元化配置,重点关注新兴市场QDII、欧洲市场QDII。风险偏好较高的投资者可关注偏小盘型以及成长型的全球QDII 基金。需要警惕美联储缩表提升长期利率水平的风险,这对于债券资产或是长期性的不利因素。而考虑到香港中资美元债长期与美国国债的相关性低,并不建议大幅降低美元债QDII 的配置。