事件:
8月制造业PMI51.7%,预期51.3%,前值51.4%;非制造业PMI53.4%,前值54.5%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
核心观点:
8月制造业PMI指数超预期反弹,平年内次高值,连续13个月位于荣枯线上方。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)从分项数据看,生产和需求指数均有所改善;原材料购进价格指数跳升7.4个百分点,出厂价格指数上行4.7个百分点,两者差值再次拉大,或将给相关企业带来成本上的压力;产成品库存指数连续4个月回落,企业处于被动去库存态势。受不利天气影响建筑业PMI高位回落,拖累本月非制造业PMI较上月大幅回落1.1个百分点,创15个月以来最低值,但总体仍处扩张态势。建筑业业务活动预期、销售价格、从业人员等指数则反映出企业对建筑业发展仍保持较高信心。除此之外,三四线房地产销售和投资对整个房地产行业的支撑不容小觑。
点评:
1、制造业PMI超预期反弹,供需两旺。7月制造业PMI指数为51.7,平年内次高值,分别高于预期和前值0.4和0.3个百分点。制造业PMI连续13个月位于荣枯线上方,经济保持较好的韧性。分项数据来看7月PMI生产指数为54.1,新订单指数53.1,分别较上个月反弹0.6和0.3个百分点,供需双方均有所改善,带动制造业PMI整体超预期反弹。进口指数51.4,较上月上升0.3个百分点,达年内最高;新出口订单指数50.4,持续收窄0.5个百分点,反映出出口对经济的拉动作用或将边际放缓。分行业来看,装备制造业PMI为52.8%,与上月持平,高于制造业总体1.1个百分点,保持较快增长。
2、价格指数创年内新高,企业去库存持续推进。8月主要原材料购进价格和出厂价格指数分别为65.3和57.4,较上个月分别大幅上升7.4和4.7个百分点。主因螺纹钢、煤炭及部分有色金属原材料价格大幅上涨,螺纹钢和动力煤月度涨幅分别为15.89%和5.94%;此外黑色、有色金属冶炼和压延加工业生产资料价格分别环涨2.7%和1.5%。预计价格指数的大幅上升在短期内将带动PMI企稳,企业盈利或将持续改善。但是,原材料购进价格指数与出厂价格指数两者差值连续两月维持高位,或将给相关企业带来成本压力。8月产成品库存45.5,连续4个月回落,与新订单的差值再次拉大,在需求短期回暖的背景下,表明企业仍处于被动去库存状态。
3、非制造业总体仍处扩张态势,建筑业景气度高位回落。8月份,非制造业PMI指数为53.4,较上月大幅回落1.1个百分点,创15个月以来最低。但较去年同期58.2基本持平,仍保持在较高的区间。由于夏季多地受暴雨台风等极端天气影响,建筑业企业生产活动被迫放缓,建筑业PMI较上月回落4.5个百分点至58.0,是拖累非制造业PMI的主要原因。但其中,业务活动预期指数和销售价格指数分别为66.0和54.4,高于上月0.7和1.9个百分点,从业人员指数连续上涨至54.3,表明企业仍对建筑业市场发展持较强信心,生产活动较为活跃。在宏观专题报告《三四线房地产销售热度不减,投资预计维持高景气度》中我们判断下半年三四线房地产投资将维持较高增速,从市场预期和劳动力需求方面来看,建筑业市场需求不断增长,从一定程度上验证了我们的观点。