经济基本面解读
        美国耐用品订单不及预期，失业人数骤升：美国7  月耐用品订单终值仍不及预期；受飓风影响，美国首次申请失业金人数骤升，预计将体现在美国9  月非农就业数据中。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】欧元区二季度GDP  上修，德国工业扩张速度放缓：欧元区二季度GDP  同比终值由初值2.2%上修至2.3%，高于市场预期；德国7  月工业产出环比零增长，7  月工厂订单同比增长5%，增幅低于6  月的5.1%，低于市场预期的5.8%，显示德国工业需求面临下降，或拖累三季度德国经济增速。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）日本二季度GDP  大幅下修，7  月经常帐盈余超预期：日本二季度GDP  终值大幅下修，年化季环比增速由初值4%下修至2.5%，主要因企业资本支出明显下修。经常账方面，日本7  月季调后经常帐盈余2  万亿日元，大幅高于6  月的1.52万亿和市场预期的1.65  万亿。
        政策消息面跟踪
        政策面方面，上周欧央行在9  月议息会议结束后宣布维持三大政策利率不变，维持每月600  亿欧元的QE  规模不变至今年12  月份；上周四，美国参议院投票批准152.5  亿美元飓风灾后援助计划，并延长债务上限三个月至12  月8  日；上周三，美联储二号人物、副主席费希尔向美国总统特朗普和白宫递交辞呈，称因“个人原因”将于今年10  月13  日左右离职（费希尔的副主席任期原定截止于2018  年6  月12  日）；半岛核问题仍存，美朝紧张局势在上周延续。
        大类资产全景回顾
        全球股债：美股下跌，欧股上涨，债市走强。全球汇率：美弱欧强，人民币升值。大宗商品：金价、油价双双续涨。
        热点问题聚焦：评估强势欧元对欧元区经济的影响
        从上周欧央行9  月议息会议声明及随后德拉吉的发布会发言中可以看出，欧元汇率已经成为欧央行最主要的担忧。我们推测，欧央行对于何时开始退出QE计划的决定很大程度上取决于强势欧元对欧元区经济的影响有多大。在此我们试根据最新的欧元区经济数据对这一影响作出评估。
        首先，欧元区高频经济数据暗示欧元区增长动力边际减弱。进入7  月以来欧元区软数据开始小幅回落，与硬数据走势相背，这一现象欧元升值打击了企业对经济前景的信心，增长动力或将边际减弱。其次，近期欧元的升值已明显影响到欧元区出口商的竞争力。表现为欧元区进口物价指数同比增速迅速下降，即欧元区出口商以降价来应对欧元升值，降低企业的盈利能力。再次，欧元升值将对欧元区净出口造成直接压力。欧元实际有效汇率在走势上往往领先于欧元区净出口对GDP  的拉动约3  个月。最后，就欧元区经济增长整体表现而言年内仍可期。预计欧元区私人消费的增长在三、四季度将保持强劲的态势，私人投资也将保持稳定增长。
        综上，我们认为当前欧元升值对欧元区经济的影响将陆续显现在企业盈利、净出口和通胀上，但就欧元区整体复苏来看，消费与投资对GDP  增长的拉动作用仍存。欧元升值的不确定因素可能促使欧央行保持观望姿态，即10  月仍可能不讨论缩减QE  计划，但长期来看无碍于欧央行考虑逐步退出QE。