投资要点
        根据中汽协数据，8  月我国新能源汽车产销分别完成7.2  万辆和6.8万辆，同比分别增长67.3%和76.3%，环比分别增长22%和21.4%，表明销量逐月提升，趋势向好不变。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中，纯电动汽车产销分别完成5.8  万辆和5.6  万辆，同比分别增长79.6%和95.5%；插电式混合动力汽车产销分别完成1.4  万辆和1.2  万辆，同比增长29.4%和21.6%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）2017年1-8  月，新能源汽车产销分别完成34.6  万辆和32.0  万辆，比上年同期分别增长33.5%和30.2%。其中纯电动汽车产销分别完成28.4  万辆和26.0  万辆，比上年同期分别增长45.4%和43.5%；插电式混合动力汽车产销分别完成6.2  万辆和5.9  万辆，比上年同期分别下降2.6%和7.5%。
        根据节能网数据，8  月新能源汽车总产量为6.99  万辆，同比增长82%，环比增长11%。新能源乘用车生产5.61  万辆，同比增长90%，环比增长24％，其中纯电动乘用车生产4.38  万辆，同比增长111%，环比增长29%；插电式乘用车生产1.24  万辆，同比增长40%，环比增长10%；客车生产6769  辆，同比减少17%，环比减少3%，其中纯电动客车生产5772  辆，同比减少8%，插电式客车生产997  辆，同比减少48%；纯电专用车生产0.7  万辆，同比增长863%，环比减少35%。1-8月新能源汽车累计产量为31.73  万辆，同比增长34%，其中乘用车累计生产26.05  万辆，同比增45%，客车累计生产2.6  万辆，同比减少48%，专用车累计生产3.08  万辆，同比增长276%。
        根据乘联会数据，8  月新能源乘用车销量为5.27  万辆，同比增长73%，环比增长22%，1-8  月新能源乘用车累计销量为25.4  万辆，同比增长41%。8  月纯电动乘用车销量为4.2  万辆，同比增长94%，环比增长29%，主要由A00  级车拉动，8  月纯电动中的A00  级电动车销售2.4万台，仍是最大的市场，环比增长30%。A  级电动车销售仍主要集中于北京等一线限购市场，8  月销量为1.15  万辆，环比增长17%，增长较平稳，由于北京市场指标使用时限放松，9-12  月份限购指标充足，继续看好。插电式乘用车销量为1.06  万辆，环比增长1%，增长势头较弱。从车企角度看，吉利与比亚迪并驾齐驱，销量均在1.2  万辆以上，其中吉利受知豆D2、康迪销量恢复带动，整体增长迅猛，而比亚迪销量则呈走稳特征。上汽荣威销量也达到4300  台的水平，受益于荣威RX5  在北京市场的拓展。北汽表现较强，EC1808  月销量6726台，首次突破6000  量。
        装车电量方面，根据节能网数据，2017  年8  月新能源车装机量达2.89GWh，同比增长73％，环比增长15%，其中纯电动乘用车装车电量为1.27GWH，纯电动客车装车电量为1.06GWH（受益于单车带电量增长）。2017  年1-8  月总装机电量为11.17GWH，同比增长13%，其中磷酸铁锂装车电量为5GWH，同比减少30%，三元装车电量为5.63GWH，同比增长131%，三元占比提升明显。
        政策大超预期，全球电动化大势所趋。双积分制已完成会签，即将落地，预计与之前说法一致，2018年不考核新能源积分，19-20年新能源积分比例维持不变为10%、12%，为乘用车19/20年及后高增长打下坚实基础；周末泰达会议上工信部副部长辛国斌表示中国已启动制定停止生产传统燃油汽车时间表，大超预期，目前日本、英国、法国、德国等国家已提出禁售燃油车，开始时间从2025-2050年不等，全球电动化趋势加速推进；3万公里政策放松在筹划之中将提振明年市场，可有效拉动运营类企业需求；上周2016年第一批补贴补充申请已公告，目前已核准补贴车辆累计为15万+（2016年销量为50.7万辆），预计2016年第二批补贴申请有望年内启动。
        投资建议：1）主要受A00级车拉动，8月乘用车整体呈现良好的增长态势。从节能网口径看，新能源车产量近7万辆，同比实现高增长，而客车和专用车产量稍有回落，与传统淡季相关。预计9月环比增速将回暖，短期波动，不影响三季度电动车销量高增长趋势。由于下游公交客车进入大规模采购期，且物流车加速回暖，预计商用车将进一步走强，而乘用车保持良好增速。2016年9月销量仅4.4万辆，基数低，因此我们判断销量同比降继续高增长，预计全年销量70万辆左右。而2018年受益于补贴退坡带来的抢装效应，高增长可期。2）量价方面，产业链9月订单环比增长维持较好态势，商用车排产走强；价格方面，钴锂8-9月旺季来临，且受环保督查影响，价格高位上涨，干法隔膜和六氟磷酸锂价格止跌企稳，行业需求明显提升。3）政策方面，双积分制已完成会签，即将落地，预计与之前说法一致，为乘用车19/20年及后高增长打下坚实基础；泰达会议上工信部副部长辛国斌表示中国已启动制定停止生产传统燃油汽车时间表，大超预期，全球电动化趋势加速推进；3万公里政策放松在筹划之中将提振明年市场；2016年第二批补贴申请有望年内启动。4）海外方面，Tesla  Model  3如期量产，海外汽车巨头也纷纷发布电动化战略，新款车型集中于2018-2019年上市，全球电动乘用车市场5-10年高速成长期确定，预计2020年全球电动车市场销量有望达到450万辆以上，电动乘用车市场达到400万辆以上，2016-2020年的年均复合增速50%，渗透率提升到5%。
        风险提示：投资增速下滑，政策不达预期，价格竞争超预期。