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农林牧渔行业研究报告:天风证券-农林牧渔行业点评:国家扩大燃料乙醇使用,重点推荐中粮生化!-170913

行业名称: 农林牧渔行业 股票代码: 分享时间:2017-09-13 16:11:14
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 吴立
研报出处: 天风证券 研报页数: 2 页 推荐评级: 强于大市
研报大小: 483 KB 分享者: qin****15 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        事件:
        2017  年9  月13  日,由国家发展改革委、国家能源局、财政部等十五部委联合印发《关于扩大生物燃料乙醇生产和推广使用车用乙醇汽油的实施方案》,根据方案,到2020  年,全国范围内将基本实现车用乙醇汽油全覆盖。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】到2025  年,力争纤维素乙醇实现规模化生产,先进生物液体燃料技术、装备和产业整体达到国际领先水平,形成更加完善的市场化运行机制。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        燃料乙醇使用扩大,燃料乙醇迎来发展良机!
        我国早在2001  年,就开始在部分省市试点推广车用乙醇汽油,目前已经有11  个省份使用了乙醇汽油,占到全国汽油消费总量的五分之一。2016  年我国燃料乙醇产量230  万吨,2016  年底发布的《生物质能发展十三五规划》指出到2020  年燃料乙醇产量达400  万吨。此次方案的出台,标志我国开始在全国全面推广,目标到2020  年,车用乙醇汽油基本实现全国全覆盖,将进一步打开燃料乙醇的推广空间,燃料乙醇迎来发展良机!
        2016  年,我国汽油消费量约1.2  亿吨,其中,2016  年我国汽车保有量达到2.05  亿辆,汽车用汽油量近1  亿吨,若未来均能够实现10%的燃料乙醇配比,则我国燃料乙醇的产量空间将达到1000  万吨。将进一步打开燃料乙醇的成长空间!
        重点推荐:中粮生化;关注龙力生物!
        1、中粮生化:玉米燃料乙醇龙头企业,国企改革打开市值空间!中粮生化是中粮集团旗下的玉米深加工A  股上市平台,目前拥有60  万吨的玉米燃料乙醇产能。在国家大力扶持燃料乙醇发展的背景下,公司作为央企平台,公司燃料乙醇主业有望迎来良好的发展机遇,产量和业绩均有望保持持续增长!
        此外,中粮集团改革加速,按照集团专业化的规划,中粮生化将成为集团玉米深加工的资产整合平台。当前中粮集团旗下的玉米深加工具备淀粉总产能约为200  万吨、淀粉糖100  万吨、赖氨酸10  万吨、柠檬酸20  万吨、燃料乙醇120  万吨;2016  年资产总规模达到180  亿,年营业收入超过178  亿元。而目前中粮生化拥有60  万吨燃料乙醇、20  万吨柠檬酸的产能和10  万吨的赖氨酸产能,2016  年营收仅56  亿元,相对于178  亿元的整体营收规模,未来可整合的空间非常之大!尤其是中国粮油控股体内拥有60  万吨的燃料乙醇资产,一旦注入中粮生化体内,将大大增强公司在燃料乙醇产业的低位,并大大提升公司的盈利能力和市值空间!
        预期2017/18/19  年,公司归母净利润为4.80/5.81/6.55  亿元,EPS  为0.50/0.60/0.68  元,考虑到国家政策带来的产业机遇,以及公司国改预期和广阔的市值空间,给予18  年30  倍估值,目标价18  元。
        2、龙力生物:纤维素乙醇龙头企业,政策带来良好发展机遇!
        公司是我国纤维素乙醇的龙头企业,2016  年纤维素乙醇产销量近2  万吨。从国家当前政策来看,纤维素乙醇有望成为未来重点发展的对象,公司有望迎来良好的发展机遇和投资机会!
        风险提示:1、原材料价格波动;2、国家政策变更。
        

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