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电力设备及新能源行业研究报告:东方证券-电力设备及新能源行业深度报告光伏系列报告(2):寻找光伏高景气的最大获益者-170913

行业名称: 电力设备及新能源行业 股票代码: 分享时间:2017-09-14 09:41:05
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 彭翀
研报出处: 东方证券 研报页数: 14 页 推荐评级: 看好
研报大小: 1,291 KB 分享者: zha****80 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        核心观点
        上半年国内光伏装机规模24.4吉瓦,再创同期新高,其主要原因是由于补贴退坡触发630抢装行情,同时分布式因收益率较高而爆发。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】630之后,由于领跑者计划、光伏扶贫、分布式光伏以及美国和印度市场贸易争端引发抢装等因素的推动,2017年全球光伏装机规模有望超过90吉瓦,国内装机规模有望超过45吉瓦。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        从盈利角度分析,上半年光伏板块的盈利集中在产业链两端,制造环节盈利能力受价格影响受损严重。由于去年下半年终端产品价格跳水导致毛利率大跌,主要的制造企业表现出“销量增长、盈利下滑”的现象,单晶硅片在去的度电成本优势后,销量、盈利均增长明显;最上游的低价多晶硅企业和下游EPC企业是业绩增长最明显的环节。
        630结束之后,由于分布式的高景气和“十三五”规划托底,国内光伏装机容量未来几年仍将处于较高水平,预计到2020年国内光伏每年新增装机规模将达35-40吉瓦。短期内还可能有分布式补贴退坡刺激的下一轮抢装;产业内的技术进步和格局演变也将带来结构性机会。
        投资建议与投资标的
        光伏行业高增长阶段已成历史,由于产品价格下行压力较大,建议关注结构性机会。
        包括成本优势稳固的多晶硅供应商(通威股份),国内较强的EPC企业及光伏逆变器龙头阳光电源,主营分布式电站的运营商林洋能源,单晶硅片龙头(隆基股份)以及具备高成长性的金刚线供应商(三超新材)和岱勒新材。
        风险提示
        光伏装机需求不达预期
        分布式光伏补贴标准下降超预期
        产品价格快速大幅下降

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