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研究报告:安信证券-新三板9月投资策略:秋风不萧瑟,三板正当时-170913

股票名称: 股票代码: 分享时间:2017-09-14 16:30:30
研报栏目: 投资策略 研报类型: (PDF) 研报作者: 诸海滨
研报出处: 安信证券 研报页数: 33 页 推荐评级:
研报大小: 1,760 KB 分享者: q****t 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        ■秋风不萧瑟,三板正当时:新三板市场整体盈利从今年已经开始恢复,2017  半年报归母净利润增速恢复到27%,当前市盈率整体估值24X,估值和盈利增速基本匹配。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们选取新三板全部挂牌公司中交易相对活跃的公司共1319  家,其中动态市盈率在12X-18X  以内且股价连续的有587  家,占比达44.5%,我们判断这部分公司的估值或已经接近其历史底部区域。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)今年二季度以来,宏观经济基本面有所回暖,A  股企业整体的盈利情况从一季度就已经开始有所表现,侧面印证盈利的回暖或将持续。
        ■创业板下行传导压力减小,预计新三板优质公司或将率先见底:创业板指和沪深300  的相对动态市盈率低于历史最低点,创业板的估值压缩或已经接近尾声。从上证综指历史上几次指数见底情况来看,平均有19%的公司在指数底部来临前一个月内率先达到底部。新三板市场2017  年中报公布以来586  家新三板公司估值得到修复,2017  年初至今104  家公司创出半年新高,股价持续走高,其中不乏我们建议关注的标的,如波长光电、朗朗教育、超凡股份等。
        ■回归市场的本质,沙里淘金:纵观古今中外,一个成功的二板市场,伴随着合适的交易制度、合理的投资人结构、明确的定位等,但是这些只是必要条件,而非成功市场的充分条件,真正的充要条件是市场上有优质公司。以香港创业板为例,虽然其采取连续竞价交易,也允许散户进入市场,但是其年化换手率和公司质量仍然不理想,而放眼海外,国外成功的二板市场中,无一例外地都培育出了优质的明星公司。我们近期持续强调新三板投资的“精品策略”,就是指新三板市场上还是有很多好公司,只是被埋没在黄沙中。而当前的投资策略就是要寻找这些优质被低估的好公司。
        ■建议关注大唐汉方和海航技术:从盈利能力、商业模式、业务特色等角度,我们挑选出4  家公司建议重点关注:大唐汉方(中成药、原料药研发生产,受益于政策扶持和慢性病人群增加,中成药产品需求旺盛,公司主要产品龙血竭系列在全国范围内共有22  个生产批文,其中大唐汉方共取得4  项批文,是目前取得龙血竭产品批文最多的企业之一)、海航技术(民航维修,依托强大的客户资源优势,近年来盈利持续稳定增长)、华联电子(家用电器的智能控制器、智能显示组件等研发,全球电子智能控制行业分类产品中家用电器类智能控制器占比约15.3%,公司拥有专利73  件,居行业前列,近年来盈利稳步增长)、网进科技(IT  应用整体解决方案,受益于政策推动,“智慧城市”属于朝阳产业,公司技术研发人员占比35%,研发实力强,盈利持续稳定增长)。    
        ■风险提示:企业盈利下滑、宏观经济下滑、政策推进不达预期。

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