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机械设备行业研究报告:天风证券-机械设备行业:金属风光犹在,玻璃王者归来-170914

行业名称: 机械设备行业 股票代码: 分享时间:2017-09-15 14:58:14
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 邹润芳
研报出处: 天风证券 研报页数: 30 页 推荐评级: 强于大市
研报大小: 3,433 KB 分享者: bd****j 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        智能手机逐步从硬件为王到"内外兼修"  
        从智能手机的发展路径来看,智能手机从硬件比拼到功能性配置和个性化外观的综合比拼。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】智能手机出货量从2010年开始进入爆发式增长阶段,2015年达14.4亿部,期间CAGR为136.4%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)发展初期,智能手机厂商把竞争重点放在了性能提升方面,手机盖一致采用塑料材质;时至今日,智能手机早已改变了原来以纯硬件竞争的模式,开始走向功能性与个性化外观综合比拼的时代。金属壳和玻璃壳凭借优越的质感,逐步成为未来各大手机厂商的发展方向。  
        金属时代风光犹在,国产金属CNC需求旺盛  
        从金属机身到金属中框,金属机身的渗透率在不断提升,国产CNC设备以较低的价格和优质的服务逐步替代国外设备,市场空间或超百亿。行业的主要驱动因素包括:(1)金属机壳渗透率有望在低端机型进一步渗透,目前渗透率不足20%,根据Gartner预测未来有望超过40%;(2)不锈钢中框加工难度增大,时长增加约40-60%,带动设备需求量增加;(3)发那科、兄弟等厂家扩产速度较慢,国内企业市占率持续提升,目前已经接近60%,几乎占领了所有国产手机设备市场;(4)国内很多金属结构件企业上市,有扩大产能需求。  
        目前CNC加工设备的保有量超过20万辆,其中苹果系占比接近60%,我们预计未来几年金属CNC设备每年需求量将达6万台左右,年均市场规模将达百亿。目前国内设备厂家主要给国内手机以及三星等外资品牌配套,未来有望通过技术升级、精度提升等切入苹果产业链。  
        玻璃机身王者归来,精雕机和热弯机将成为新宠  
        随着无线充电、5G通信等新型传输方式的临近,金属机壳屏蔽问题成为制约其发展的主要瓶颈,未来在玻璃机壳将成为智能手机机壳的主流材料,精雕机和热弯机作为加工玻璃盖板的核心设备需求量将大幅增加。根据IHS预测,未来2.5D玻璃将保持平稳增长且其在总出货量中的占比基本持平,2017年-2019年预计出货量为7.15亿片、9.08亿片和11.80亿片;3D玻璃出货量将快速增长,2017-2019年出货量预计将达到1亿片、1.63亿片、2.54亿片。在2.5D和3D玻璃出货量大幅增加的背景下,精雕机和热弯机的需求量将大幅增加,国产设备凭借突出的性价比将逐步代替进口设备,目前国内已初步形成以北京精雕、大宇精雕、远洋祥瑞等几家龙头企业。  
        当前金属和玻璃机壳风头正盛,陶瓷材料兼顾了金属质感和玻璃光泽的双重优势。但陶瓷机壳加工难度大,成本高,技术尚不成熟暂不支持大规模推广。但随着未来技术逐渐成熟,陶瓷竞争力也将增强。  
        建议关注:(1)华东重机:收购润星科技转型高端制造,迈入CNC百亿级市场。公司传统集装箱装卸业务逐步回暖,2017年收购国内CNC龙头润星科技,转型高端设备制造实现二次发展。预计公司2017-2019年实现营业收入30.97亿元、65.68亿元、91.24亿元,实现归属母公司净利润分别为0.95亿元、6.47亿元、9.00亿元,EPS分别为0.09元、0.63元、0.88元,维持"买入"评级。(2)劲胜智能:CNC龙头装备业务乘风起,智能服务总承包再添发力点。公司积极转型智能装备集成总承包服务商,收购创世纪切入3C自动化领域。预计公司2017-2019年实现营业收入68.88、84.09和100.92亿元公司2017-2019年实现净利润6.61、8.64和11.12亿元,对应EPS为0.46、0.60和0.78元,给予"买入"评级。  
        提示:宏观经济下行,金属CNC和玻璃设备需求不及预期

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