事件
        14  日国家统计局公布1-8  月份水泥产量15.4  亿吨，同比增长0.5%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中，8  月单月水泥产量2.1  亿吨，同比增长-3.7%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        点评
        环保督查水泥产量下滑超预期，1-8  月水泥产量同比下降0.5%。8  月份全国多地迎来环保督查，水泥生产被阶段性约束，同时考虑基数及气候等因素，水泥产量超预期下滑。1-8  月份，全国累计水泥产量15.4  亿吨，同比下降0.5%，增速创年内新低，增速较去年同期下降3  个百分点。8  月单月水泥产量2.1亿吨，同比增长-3.7%。展望全年，我们下调全国水泥产量增速0.1  个百分点至0.3%，预计9  月水泥产量2.25  亿吨。
        固定资产投资创新低，新开工乏力。1-8  月，全国固定资产投资（不含农户）39.42  万亿元，同比增长7.8%，增速较1-7  月份回落0.5  个百分点，低于去年同期0.3  个百分点。从环比速度看，8  月份固定资产投资（不含农户）增长0.57%。从施工和新开工项目情况看，施工项目计划总投资1096165  亿元，同比增长18.6%，增速比1-7  月份回落  0.8  个百分点；新开工项目计划总投资330118  亿元，增长2.2%，增速提高0.3  个百分点。
        基础设施投资连续两月回落。1-8  月，基础设施投资106051  亿元，同比增长16.09%，增速比1-7  月份回落0.58  个百分点。其中，水利管理业投资增长17.6%，增速较1-7  月份提高0.7  个百分点；公共设施管理业投资增长24.3%，增速较1-7  月份回落0.6  个百分点；道路运输业投资增长24.1%，增速较1-7月份提高0.1  个百分点；铁路运输业投资增长4.2%，增速较1-7  月份提高0.9个百分点。
        房地产投资增速平稳。1-8  月份，全国房地产开发投资6.95  万亿元，同比名义增长7.9%，增速与1-7  月份持平，较去年同期增长2.5  个百分点。  1-8  月，房地产开发企业房屋施工面积72.18  亿平方米，同比增长3.1%，增速较1-7月份回落0.1  个百分点；房屋新开工面积同比增长7.6%，增速较1-7  月份回落0.4  个百分点。1-8  月，房地产开发企业土地购置面积1.42  亿平方米，同比增长10.1%，增速较1-7  月份回落1  个百分点。
        8  月水泥均价338.5  元/吨，同比上涨28.3%。根数字水泥网数据，8  月全国高标号水泥均338.5  元/吨，同比提高74.7  元/吨（+28.3%），环比下降10.5元/吨（-3.01%）。分区域看，8  月价格同比涨幅最大的是华北地区，均价上涨69  元/吨（+25.1%）；环比各区均有所下滑
        投资策略
        8  月经济放缓明显，水泥需求不振；叠加多地的环保督查约束，水泥产量超预期下滑，但供需格局没有发生扭转。价格在行业内部的积极协同下仍整体维持在高位。9  月预计需求或有所回升，建议关注环保压力较大，供给收缩明显区域的相关标的以及环保优势明显的行业龙头。
        风险提示：基建投资不及预期，房地产投资大幅下滑，原材料价格大幅上升。