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研究报告:中银国际-大类资产配置周报:通胀魅影-170911

股票名称: 股票代码: 分享时间:2017-09-15 15:56:00
研报栏目: 宏观经济 研报类型: (PDF) 研报作者: 朱启兵,张晓娇
研报出处: 中银国际 研报页数: 14 页 推荐评级:
研报大小: 723 KB 分享者: nin****000 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        8  月CPI  和PPI  双双超出市场预期,在需求温和复苏的背景下,仍需警惕从PPI  到CPI  的传导。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】大类资产排序:股票>大宗>债券>货币。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        宏观要闻回顾
        经济数据:8  月CPI  同比涨1.8%,PPI  同比涨6.3%;外汇储备为30,915.27亿美元,环比增加108.07  亿美元;按美元计,8  月进口同比增13.3%,前值11%;出口同比增5.5%,前值7.2%。
        要闻:金砖国家领导人厦门宣言:将继续坚决反对保护主义,重申不采取新的贸易保护主义措施的既有承诺;央行证监会等七部委发布《防范代币发行融资风险的公告》;中证协就《证券公司参与股票质押式回购交易风险管理指引(征求意见稿)》公开征求意见。
        资产表现回顾
        主要期货品种继续大幅下跌。本周沪深300  指数下跌-0.12%,沪深300股指期货下跌-0.39%;焦煤期货本周下跌-2.08%,铁矿石主力合约本周下跌-5.54%;股份制银行理财预期收益率不变维持4.61%,余额宝7  天年化收益率下跌-2BP  至4.03%;十年国债收益率下降-3BP  至3.60%,活跃十年国债期货本周上涨0.44%。
        资产配置建议
        资产配置排序:股票>大宗>债券>货币。8  月CPI  同比增速1.8%、PPI同比增速6.3%均超出市场预期,我们认为下半年通胀存在持续超预期的可能性,一方面8  月猪肉价格环比上行1.3%,未来食品价格环比持续上行或超预期推动CPI  上涨,另一方面虽然PPI  下半年基数较高,但由于供给侧改革和环保限产的影响,环比增速带动同比增速或持续超预期。目前上游涨价已经出现扩散至中游的迹象,虽然历史数据显示从PPI  到CPI  的传导并没有必然性,但CPI  本身服务价格和核心价格都在高位,在需求温和复苏的背景下,  PPI  若向CPI  传导则将推动CPI增速大幅超预期。通胀担忧之下,货币政策难有放松空间。
        

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