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研究报告:中大期货-豆粕周报:需求及天气支撑美豆,油厂开机率继续回升-170918

股票名称: 股票代码: 分享时间:2017-09-18 11:01:18
研报栏目: 期货研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 汪恒
研报出处: 中大期货 研报页数: 8 页 推荐评级:
研报大小: 1,223 KB 分享者: che****ng 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        观点摘要:  
        基本面逻辑:
        截至2017年9月15日的一周,芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货市场上涨,因为大豆需求旺盛,天气担忧。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】不过美国农业部发布的9月份供需报告利空,美元汇率走强,制约豆价的上涨空间。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        美国农业部发布的9月份供需报告利空。美国大豆单产数据从上月的49.4蒲式耳上调至49.9蒲式耳/英亩,超过市场预期水平。虽然中西部部分地区天气干燥,但是政府仍上调大豆单产数据,说明大豆作物对于恶劣天气的抵抗能力增强。
        美国农业部作物周报显示,截至周日,美国大豆优良率为60%,低于一周前的61%,上年同期为73%。
        出口需求强劲提振豆价。美国农业部周度出口销售报告显示,截至9月7日的一周里,美国大豆出口销售数量为160万吨,超过市场预期的100到130万吨。本周美国农业部还宣布多笔超过10万吨的大豆销售。
        南美大豆播种工作即将展开,部分地区天气令人担忧,对大豆市场提供潜在的支持。巴西的干燥天气以及南美的过量降雨均可能导致两国大豆播种推迟。
        美元汇率走强。周五,美元指数报收91.653点,比一周前上涨0.6%。
        从基金动向来看,截至2017年9月12日的一周,投机基金在大豆期货以及期权部位持有净空单4,408手,比上周减少7,536手。
        国内方面:
        国庆假期将至,部分地区已有节前备货迹象,其中华华北地区大部分油厂在国庆期间有停机计划。买家逢低提前进行节前补库意愿加强。上周国内豆粕现货相对低位及远期基差合同成交良好,其中远期10月-明年1月基差在50-80元/吨区间成交放量。上周豆粕成交总量80.78万吨,较前周增长40.95%。
        上周(9月9日-9月15日),国内油厂开机率继续提高,全国各地油厂大豆压榨总量1955500吨,环比增长7.49%,当周大豆压榨产能利用率为58.72%。因环保检查结束,日照各油厂均恢复开机,以及随着近几周豆粕库存压力逐步缓解,目前大豆压榨利润良好,油厂开机积极性提高。上周大部分油厂处于开机中,令开机率继续增长,且增长幅度高于预期。因大豆压榨利润良好,加上市场进入国庆节前备货,大多油厂保持开机状态,因此,未来两周油厂开机率将继续保持超高,创单周新高。
        上周油厂开机率继续提高,当周进口大豆库存量继续下降。截止9月15日,国内进口大豆库存总量711.45万吨,较上周降幅1.65%,但仍较去年同期增长16.39%。
        豆粕库存详细数据,今日晚些时间公布。预计库存或持平。详见明日早报。
        操作建议:
        美豆出口及压榨数据利多,南美播种天气有担忧。但美豆单产持续上调;美元反弹;美豆上方空间有限。
        国内大豆、豆粕库存有所下降,但仍相对较高。压榨利润良好,油厂开机率继续上升。因担忧假期停机,节前备货,买家有补库意愿,上周豆粕低位成交好转。
        逢高试空为主。
        风险因素:
        1.  美国、巴西、阿根廷天气影响。
        2.  巴西、美豆出口情况。
        3.  国内油厂库存情况。
        

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