随着8月份经济数据出炉，市场担心经济下行风险加大，前期涨幅靠前的周期股出现了较大幅度的调整。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们认为，这种调整更多的是博弈性质的调整，是由经济数据波动带来的预期波动，而非基本面转变导致的调整。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）经济的韧性犹在，不应对周期过于悲观。
        当前周期股的波动与调整，很大程度上来源于市场对于经济预期的波动。经济数据造成预期波动是常态，其带来的市场波动甚至会大幅度超过基本面波动。研究历史数据可以发现，这种预期波动反而会形成反向布局周期股的有利时机。从表观的原因来看，经济数据与预测值出现较大的差异是一种常态。从更深层次的原因来看，供给侧改革增强了中国经济的韧性，使得企业特别是龙头企业与上市公司的盈利能力有所恢复，这种恢复将不是一种暂时的变化，而会具有相当的可持续性。
        从周期股与经济波动的相关性来看，2016  年以来，经济向下波动的时点基本都是布局周期股的良好时机。如2016  年初，财新PMI  回落到48  以下，是2016年以来的最低点，而钢铁指数也基本处于近年来的底部区间。而2017  年6  月PMI  再次回到50  的荣枯景气线之下时，钢铁指数亦在构筑阶段底部。从这个角度来看，当下的PMI  仍然处于高位，未来下行时，或将带来周期股更佳的布局机会。
        投资策略：1）中短期对市场表示谨慎，前期获利较丰厚的博弈型品种可以选择获利了结；2）宜保留一定仓位，等待成长股与周期股回落，再进行加仓；3）可以适当布局前期涨幅较小，但估值较低的建筑（PPP）、券商等行业，可以关注中国建筑（601668）、葛洲坝（600068）、东方园林（002310）、东方财富（300059）、华泰证券（601688）等。
        风险提示：流动性超预期宽松；市场杠杆超预期上行。