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军工行业研究报告:太平洋证券-军工行业周报:朝鲜发射远程导弹-170918

行业名称: 军工行业 股票代码: 分享时间:2017-09-21 09:50:52
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 刘倩倩
研报出处: 太平洋证券 研报页数: 15 页 推荐评级: 看好
研报大小: 1,319 KB 分享者: gu****u 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        报告摘要
        行情回顾:
        本周(9  月11  日-9  月17  日)上证指数下跌0.35%,国防军工板块上涨1.23%,跑赢大盘1.58  个百分点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        本周要闻:
        朝鲜向日本方向发射远程弹道导弹
        朝鲜于15  日早晨6  时57  分发射一枚导弹,导弹飞过日本北海道上空,于7  时16  分坠入北海道襟裳岬以东2000  公里的太平洋海域。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)据报道,朝鲜此次发射的是“火星-12  号”中远程弹道导弹,同型号导弹在2017  年8  月28  日发射过一次,最大射程估计在4500公里左右。朝鲜当天凌晨向半岛东部海域发射一枚导弹后,韩军立即向半岛东部海域发射“玄武-2”弹道导弹。意外的是,导弹在发射中出现异常。一枚导弹飞行250  公里后命中目标,另一枚升空仅数秒后即坠向海面。中方表示反对朝鲜违反联合国安理会决议有关规定,利用弹道导弹技术进行发射活动。当前朝鲜半岛形势复杂、敏感、严峻,有关各方都应保持克制,不做加剧半岛和地区局势紧张的事。
        行业观点:
        今年以来市场对军工板块预期较为乐观,但是相关改革进程和政策出台进度低于预期,造成巨大落差。在监管趋严,市场风险偏好的下降的大背景下,军工板块整体面临估值较高,业绩难以兑现等不利影响。在行业基本面未获得改善的情况下,难以维持目前估值水平,存在回调需求。我们认为下半年板块整体弹性将会减弱,投资的主题性逐渐削弱,业绩的确定性受到更多关注。未来板块内公司将呈现两极化特征,部分有业绩、估值合理的公司将率先企稳,部分业绩较差、概念类公司将继续调整,进行价值回归。
        虽然行业估值过高,但也不必过于悲观,军工股由于其稀缺性和资产注入预期,历来享受高溢价,目前板块整体估值水平接近5年估值中枢,距离10  年估值中枢调整空间亦不大。一方面随着科研院所改制进展的顺利进行,军民融合顶层设计文件也有可能在下半年出台,板块波段性投资机会明显。另一方面随着军费投入的不断增加,军改进程也已经告一段落,延迟订单有望在年末加速释放,板块业绩层面将得到有力提振。长期看,下半年将是布局军工的良好左侧入场点。建议关注超跌白马股、中报业绩超预期、以及受益于混改、军民融合、科研院所改制等政策红利的投资标的,以及建军90  周年阅兵带来的事件驱动上涨预期。以成长+改革两条主线为抓手,自下而上选股优先选取中小市值、高成长、有业绩的投资标的。推荐关注:全信股份(300447)、国睿科技(600562)、中直股份(600038)、中航光电(002179)。  
        风险提示:  
        军品订单释放不及预期、科研院所改制进程不及预期。        

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