扫一扫,慧博手机终端下载!
位置:首页 >> 行业分析

房地产行业研究报告:西南证券-房地产行业经营性地产系列之二:突破估值约束,物流地产空间广阔-170920

行业名称: 房地产行业 股票代码: 分享时间:2017-09-21 10:56:18
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 胡华如
研报出处: 西南证券 研报页数: 25 页 推荐评级: 跟随大市
研报大小: 2,614 KB 分享者: jis****ee 我要报错
如需数据加工服务,数据接口服务,请联系客服电话: 400-806-1866

【研究报告内容摘要】

        投资要点
        本文作为经营性地产系列报告的第二篇,主要探讨我国物流地产的推动因素、行业空间以及竞争格局。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        由于土地供应整体受限等因素,增量开发面临天花板和明显的估值约束。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)传统的商品房开发销售模式利润点主要来自开发周期内土地的增值、产品的差异化和存货的周转速度。但面临的问题也是显然的:土地资源的可获得性、变现价格的实现、土地成本和变现周期的控制、可利用的财务杠杆等。这些方面会影响地产公司的估值水平。而存量经营是以达到使用条件的经营性不动产为基础条件、运营商或服务商为主导、以租赁使用和相关服务为主、意在持续稳定变现的商业行为,因此估值不受明显约束。
        物流地产是房地产运营ToB  端的重要细分领域,电商高速发展催生物流地产的快速发展。物流地产不同于一般的产业或科创园区,核心客户需求和网络化布局的内在需求驱动力较强,其运营管理能力比开发能力更为重要,甚至决定了物流开发商的发展规模以及整体收益。自2012  年以来,电商市场交易规模一直保持高速增长,年复合增长率超30%。电商配送需求的激增成为优质物流设施市场的关键推动因素,促进物流地产行业的快速发展。
        高端物流仓储极度匮乏,行业空间广阔。目前中国高端物流设施面积为0.2  亿方,通用仓储面积为8.6  亿方,而美国分别为3.7  亿方、17.7  亿方。现有的物流仓储设施约70%建于90  年代之前,难以满足现代企业的需求,高端物流仓储供应显著不足导致物流园区回报率显著高于其他业态。以中美商贸零售总额测算市场空间,中国合理高端仓储面积为2.8  亿方,仍需增加13  倍后才能够匹配消费带来的高端仓储需求。
        一家独大,百家争鸣。由于中国的定制和高标仓储设施严重不足,而电商和消费需求在持续增长,物流地产的发展空间不可限量,目前主要参与者可以分为资源驱动型(以宝湾物流为代表)、基金驱动型(以普洛斯为代表)和产业链驱动型(以京东物流为代表)。
        目前物流地产相关个股受到市场高度关注,我们建议关注物流地产潜在受益标的南山控股(002314.SZ)、物流地产新锐东百集团(600693.SH)等。
        风险提示:政策利好或低于预期、行业空间或低于预期等。

推荐给朋友:
我要上传
用户已上传 11,410,411 份投研文档
云文档管理
设为首页 加入收藏 联系我们 反馈建议 招贤纳士 合作加盟 免责声明
客服电话:400-806-1866     客服QQ:1223022    客服Email:hbzixun@126.com
Copyright@2002-2024 Microbell.com 备案序号:冀ICP备13013820号-2   冀公网安备:13060202000665
本网站用于投资学习与研究用途,如果您的文章和报告不愿意在我们平台展示,请联系我们,谢谢!

不良信息举报电话:400-806-1866 举报邮箱:hbzixun@126.com